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10月12日，沪深两市呈现单边下跌走势，盘中多方的抵抗力量较为微弱，股指已经创出本轮调整的收盘新低。目前市场正在进行的震荡整理，既是技术面的要求，而内在实质上更是市场主流资金的结构性换筹过程，是重新进行行业配置的需要。
从短期来看，大盘将继续围绕60日均线展开整理，而对于中期趋势，还应该继续充满信心。
本周股指在国际石油价格连续高企的背景下连续走低，似乎刚刚走强的大盘还经不起外界利空的影响。然而，笔者认为不断上扬的油价已存在投机成分，而且对于中国经济的影响也并不是想象中的那么严重，况且国内的证券市场依然是相对独立的，有其自身的发展规律。
笔者仍然坚持认为，自4月份展开的调整已经于9月击穿1300点后结束，股指再度破位的可能性较小。原因如下：
其一，市场处于牛熊转换初期，市场看多者的信心还不足，空方希望股市再度暴跌到1300点以下，再大胆建仓；而市场主要表现在股指围绕60日均线上下震荡，成交量依然活跃，因此短期市场基本上不会出现暴涨或暴跌的可能。
其二，市场目前的投资理念出现了前所未有的变化，那就是崇尚蓝筹和绩优、成长性，这在中国证券十多年的历史上只在1996年出现过一次。现在人们正在远离和抛弃过去那种只注重概念和所谓“重组股”的炒作思维，这是成熟股市的一个重要表现。从这个角度来讲，股市结构性的调整还将延续，即股价扎堆儿的现象会出现分化，价格高的会越来越高，可以达到50元以上，价格低的也会越来越低，可以低到1元左右。当然，个股股价的“回归之路”并不会一蹴而就，然而这种趋势应该引起投资者的高度重视。
其三，从资本的属性来看，其主要的特性是追逐超额利润，可是近日的市场反复使得投资者找不到任何盈利的模式，可操作性较差，盘整是目前最佳的选择。
笔者认为，未来的市场机会仍然存在于伴随着行业的恢复增长，占据行业龙头地位的具有良好基本面支撑的上市公司。市场行情的发展也将紧紧围绕业绩加高成长这一条主线。
预期日后的市场主流品种将呈现拓展趋势，市场资金将利用经济增长的景气行业的波动规律，以市场为导向，紧紧围绕核心主线，对各经济景气行业进行龙头优势企业的挖掘工作，以期寻找出未来潜力企业。这类企业应该具有低风险、稳健收益的市场特征，符合目前市场遵循的二低二高的投资原则，即：低市盈率、低市净率和高成长性、高流通性。同时，未来市场风险将继续体现在相当部分无特性的上市公司方面，如老庄股、业绩缺乏成长性想象空间的绩优股、大部分ST重组股、主业不突出，基本面杂乱的综合类股。特别是在季报披露期更加凸显个股的风险，公布预亏预警的上海邮通、上海三毛、桂林集琦、中钨高新均封于跌停。因此，在大盘回调之际正是研究上市公司，区分优劣，逢低介入之时。
《国际金融报》 (2004年10月13日 第三版)
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