近一个月来，国电、华能、南方电网等电力企业相继推出5项融资大案，涉及金额约150亿元，实实在在掀起一轮圈钱高潮。

    专家预测，我国的电力需求至少要到明年底方能达到供需平衡，电力缺口的存在必将进一步刺激电力企业抓紧电站、电网建设，这也将引发更多的融资行动。

    面对日益增大的电力需求缺口，国内各大电力企业纷纷举起融资大旗，以期在新一轮缺电浪潮中占得先机。

    10月3日，中国电力国际发展公司在港招股，在全球发行9.9亿股，其中10%于4日在香港公开发售，每股最高2.6港元，最高集资额23亿多港元。9月29日，华能国际(资讯 行情 论坛)称，股东大会已批准公司在12个月内，在境外发行本金总额不超过3亿美元的可转债。此前，南方电网、国电集团和中国华电均于9月中旬起开始发行企业债，融资金额分别为30亿元、40亿元和30亿元。

    国泰君安电力分析师姚伟表示，我国的电力需求至少要到明年底方能达到供需平衡，因此未来数月内，国内电力企业为了“抢跑道”，他们的融资行为还将愈演愈热。

    加快融资增产能

    在短短半个月内，上述大型电力企业的融资额度已达160亿元左右，而用途均为新建电厂或是电网建设，其抢占电力供应份额的用意非常明显。例如，国电集团的40亿元募集资金将用于四川大渡河瀑布沟水电站、新疆吉林台一级水电站和四川南桠河梯级水电站一期等三个大中型电力建设项目。上述三个项目建设规模合计413.2万千瓦，总投资达262.28亿元。

    同样，南方电网的30亿元募集资金则用于西电东送以及云南、贵州送端、广东受端等项目。

    南方证券分析师杨治山认为，近几年来，我国经济增长速度加快，国内高能耗行业的比重也过快增长，因此电力企业普遍存在尽早增加产能的“冲动”。

    正如中国电力国际发展董事长王炳华在招股推荐时所说，国内新一轮的缺电涉及面积广、持续时间长、电量供求差距大，加上国内正在推行电价及电力政策的改革，国内电力市场有巨大的盈利潜力。

    电力缺口将引发更多融资

    有关数据显示，今年上半年，我国GDP增长速度达到9.7%，而全国发电量同比增长15.8%。随着高耗能工业的快速增长和居民用电量大幅提高，我国电力需求强劲增长。

    国泰君安姚伟预计，我国今年的电力需求增长幅度为13％，2005、2006年依次为11％和9％，增幅将呈现小幅回落的趋势。与此同时，同期的电力供应增长幅度分别为11％、12.7％和11％。

    “尽管电力供应的增长将在明、后年超过需求的增长速度，但今、明、后这三年的电力缺口依然将高达3000万千瓦、4000万千万千瓦和4500万千瓦。”姚伟表示。

    国家发展和改革委员会主任马凯于9月29日表示，今冬明春全国电力供需仍将总体偏紧。马凯称，随着我国经济特别是工业经济的持续快速增长，加上今年夏季用电紧张，部分电力需求转移到冬季，另外冬季枯水季节水电也将少发，今冬明春各大电网仍将维持紧张的形势。

    电力缺口的存在必将进一步刺激电力企业抓紧电站、电网建设，这也将引发更多的融资行动。“与一般行业不同，电力投资金额巨大，所以电力企业的融资需求也极其旺盛。”杨治山说。

    姚伟称，电力企业的融资途径将不限于单一形式，诸如可转债、增发新股、配股、企业债等都将轮番登场。“此外，电力的可观利润还将吸引行业外资金，一些资金雄厚的企业也将进行电力投资，只是该类投资受到政府的限制可能会更加严格。”姚伟说。

    电力融资渴求创新

    业内人士表示，由于国内电力项目的审批权被政府控制，且审批过程往往很长，因此电力投资一定的不确定性，使得电力项目的融资要比其他行业来得困难。

    “如果政府能适当放松电力项目的严格管制，电力企业的融资渠道就能大大拓宽。”一位不愿署名的上海电力(资讯 行情 论坛)（600021）人士向记者表示。一些电力分析师也对此表示认同。南方证券杨治山认为，目前以电厂为代表的能源性投资受到严格的审批管制，通常该程序也非常耗时耗力，这不利于吸引资本尤其是国外资本在内地进行投资。

    据介绍，根据电厂与政府签订的电力购买协议，物价管理局最终决定电费的价格水平。“因此，由于电厂不能决定自己产品的价格，这一不确定性会使项目融资变得困难。”杨治山说。

    “例如，BOT模式应该早日被运用到到电力行业的融资中来。”杨建议说。所谓BOT（Build-Operate-Transfer）模式，是指政府授权私营资本对基础设施的建设和一定时期的特许经营权，以项目本身收益偿还贷款、回收投资并取得收益的一种方式。

    业内人士表示，目前国内有关BOT融资模式的法律法规尚不健全，因此不论是投资方还是融资方，都希望管理层能够启动全面的立法工作，这一点在电力行业显得尤为突出。

    “完善的法律制度能够让各方相信，政府愿意发展能源行业并促进相关的融资行为，”一份来自德勤的报告称，“包括可预测的电费价格、电力传输的公平竞争等因素应该以法律的形式加以明确。”