国庆长假过后，两市迎来开门红，伴随着成交量的放大，再次让市场看到了希望。而十余只个股涨停也有效地激发了市场人气，新的炒作热点正在形成。我们认为，如果大盘展开新一轮上涨行情，最大的推动力量依然要来自基金，而小市值股票的走强更大的意义在于产生财富效应，凝聚人气，随着行情的进一步演变，基金对盘面的影响力将逐渐显现，基金重仓股因此蕴藏着丰富的获利机会。

    规模决定地位主力决定方向

    今年以来，由于对宏观调控力度估计不足，众多基金没有成功躲避4月份以来的调整，价值投资理念也几乎被投资者遗忘。就在蓝筹股纷纷陷入牛皮整理之际，借助9·14井喷行情，低价超跌股的崛起和大量老庄股的拉高自救，再次让市场对基金重仓股冷眼相看。不过从9月14日到目前，蓝筹股整体表现虽不尽如人意，但我们认为，从中长期的角度来看，后市决定大盘运行方向的依然是基金重仓的蓝筹股，而不会是低价超跌股和少数题材股。因为基金的规模决定了在这个市场中，还没有任何一股力量可以与之抗衡，只有基金主力开始大举做多，大盘的上涨空间才能被有效打开。截至2004年8月31日，国内共有94只开放式基金，总计发行规模2827亿元，加上封闭式基金，目前投资基金的规模已经达到两市总流通市值的四分之一强，中国股市真正进入到了机构博弈时代。在9·14井喷之后，大盘并没有象历次井喷行情那样连续上涨，而是在6个交易日之内跌去了上涨幅度的一半，其主要原因就在于基金主力并没有开始全面做多，市场的波动非常剧烈。不过，基金重仓股中的代表品种如中集集团(资讯 行情 论坛)、鲁泰A、佛山照明(资讯 行情 论坛)等都走出了迭创新高的走势，似乎在昭示着基金主力已经卷土重来。

    外部环境变化基金局部做多

    那么，是不是所有的基金重仓股都有不错的机会呢？非也。2003年年初和年末两次蓝筹股行情的启动，是受我国固定资产投资高速增长拉动，宏观经济高速增长，企业效益显著提升，蓝筹股的投资价值得到市场一致认可，具有整体上涨的良好外部环境。而现在的外部环境则发生了根本性变化，年初以来陆续实施的调控政策给相关行业上市公司业绩增长的发展趋势增加了相当的不确定性，部分行业上市公司业绩有望在连续增长之后出现拐点。所以，即便是基金前期非常看好的重仓品种，也将不可避免地面临分化走势。

    最近盘面的变化已经显示出，真正具有良好成长性的股票在持续上涨，包括很多基金重仓持有的品种，象中集集团、鲁泰A、佛山照明、上海机场(资讯 行情 论坛)等，表明基金主力已经在局部阵地开始大举做多。我们认为，后市随着“国九条”的逐步落实，类似的高成长的行业绝对龙头股还将在基金的呵护下持续走强，但对于那些业绩增速降低、成长前景不乐观的基金重仓股，则是基金借助大势向好拉高减仓的大好机会，因此，对基金重仓股要区别对待。