研究群体心理和市场趋势是证券投资当中的重要方法。历史悠久、广为流传的技术分析方法和著名的索罗斯反射性理论，都是旨在把握市场趋势的思维方法。凯恩斯则以其著名的选美比喻通俗地表明了股票投资中分析和把握群体心理的重要性。他把选股比作报纸上的选美比赛，由参与者从报纸上刊登的100幅美人头像中选出最美者，选中者有奖。聪明的参赛者首先必须明白，个人的审美标准与比赛的输赢无关，明智的策略是选择大多数参赛者会喜欢的脸蛋，也就是说要研究大众的投资行为，研究市场的预期或者说未来趋 势。凯恩斯在他那本赫赫有名的著作《就业、利息和货币通论》中作了如下描述：“也许有人认为：有些人以投资为荣，他们是专家，他们所有的知识和判断能力超出一般投资者之上；若听凭无知无识者自己去从事投资，固然可以使市场变化多端，但专家之间互相竞争，也许可以矫正这种趋势。然而事实上则不然。这批职业投资者与投机者之精力与才干，大都用在其他方面。事实上，这批人不在比常人高出一筹，能预测某一投资品在其整个寿命中所产之收益如何，而在比一般群众稍微早一些，预测决定市价之陈规本身会有什么改变。从社会观点，要使得投资高明，只有战胜时间和无知之神秘力量，增加我们对未来的了解；但从私人观点，所谓最高明的投资者，乃是先发制人，智夺群众，将坏东西让给别人。”显然，凯恩斯认为股票市场的运动不是基于价值的，而是基于群体心理的。正是从这个观点出发，在他自己的股票投资操作中，凯恩斯将经济学放在了次要地位，而将主要精力集中于心理学。广为人知的事实是，他自己的股票投资获得了巨大成功。这几乎成了投资界和经济学界的典故，佐证了凯恩斯关于股票市场理解的正确性。而索罗斯的巨大成功，则以全球性的影响证明着他的趋势轮回及反射性理论的正确性。

    事实上，无需太多的逻辑论证，但凡有经验的投资者，都能明显地感受到，群体心理对市场走势有着决定性作用，而趋势轮回是统治股市运动的永恒规律。

    人们无可回避的市场现实是，在群体心理和市场趋势的形成过程中，存在着市场势力；而且，正是市场势力在群体心理和市场趋势的形成中扮演着发动者和领导者的角色。或者是市场势力的所作所为被越来越多投资者所模仿和追随然后形成为一种群体心理和市场趋势；或者是市场势力自觉地和有意识地对群体心理和市场趋势进行人为牵引和操纵。无论是哪种情形，总是市场势力在其中起着重要的作用。有研究报告指出：“在中国证券市场上机构投资者队伍迅速壮大，机构投资者对市场的影响逐渐加大，对市场的主导作用日益彰显，在更广泛的意义上，机构投资者甚至是市场价格决定和财富凝聚的基础、价值与价格偏离的驱动力。”甚至，该研究对机构投资者的识别就是依据市场势力来进行的。报告称：“最关键的是看投资者是否拥有某种程度的市场势力（Market

    Power），拥有市场势力的投资者就被看作是机构投资者，反之则是一般投资者。需要指出的是，与普通商品市场不同，此处的市场势力不仅指对于证券价格的影响力，也包括对于市场中交易主体的信息分布、信念形成等方面的影响力。”

    市场势力对群体心理和市场趋势的暗示、引导甚或操纵，有着各种形式，包括：制造和散播信息，含真言和谣言；塑造投资理念和题材概念；塑造选股标准；市场力量之间的串谋和协同；示范性操作；理念、概念和标准的号召、扩散、传播（媒体利用）；历史信誉和品牌的利用；影响甚至操纵政府的姿态和政策，等等。市场势力本身的产生主要有两种情形：一是自然形成的，比如巴菲特以其自身的投资业绩自然形成了自己的市场号召力；二是有意识地营造的，比如某些华尔街大行有意识地营造自己对市场群体心理和股价走势的影响。营造市场势力的关键是：时机酝酿和火候把握；资本实力及其引导性的市场操作；业界地位和影响力；历史上曾经表现的品牌和信誉。

    既然市场势力在群体心理和趋势形成中扮演着发动者和领导者的角色，所以居于市场势力中央或靠近市场势力的投资者，总表现为市场趋势的先知先觉，可望获利丰厚。而越往后的趋势追随者，则风险越来越大。正是在这个意义上，巴菲特说：“就像在华尔街市场发生的那样，聪明人在开头做的事，傻瓜在结束时做。”而美国经济学家霍华德·瓦克特尔在其新著《梦想的街，伤心的路》中更是尖锐地指出：自从华尔街在18世纪末成为美国的金融大街以来迄今的220年历史中，一批又一批的追梦人在这里粉墨登场，可上演的剧目却是一成不变———少数圈内人大发横财，多数梦想发财的人到头来两手空空。

    在群氓市场里，市场的群体心理和趋势形成更容易被暗示、被引导甚至被操纵。因而群氓市场里的市场势力效应将更突出和更显著。为了及时地感知市场趋势的动向，对投资者来说，有一点是极其重要的：正视市场势力的存在，及时感知它们的酝酿和形成，感知它们在做什么或准备做什么。正是在这个意义上，我们说，营造市场势力即便不是重于追求公司价值，至少也应该与追求公司价值并重。