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近期全球经济所遭遇的一个最大的问题应该引起我们的关注，那就是石油价格的连续疯涨，将对中国企业的盈利预期产生巨大的影响，并且可能会改变中国股市的整体估值水平，引起股市的新一轮调整。
上周末，纽约商品交易所原油期货的价格突破每桶53美元，创出1983年开始原油期货交易以来的历史新高。不仅如此，原油价格在突破50美元整数关后，有加速上升的趋势。
照此速度涨下去的话，60美元一桶的价格可能很快就会见到，而这个价格在几个月前是大家想都不敢去想的。
1947年以来，全球曾经经历过三次石油危机，也就是三次油价疯涨，并导致全球性的经济衰退。1973年石油危机后，美国标准普尔指数从1972年的117.44点跌至1974年的69.72点，跌幅达40%；日经225指数也从1972年的5236点下跌到1974年的3764点，下跌了29%。这种情况会在今天的中国重演吗？
由于中国经济过去的封闭，我们对于石油危机的滋味还没有切身体会过。今天，随着中国经济的日益强大和开放，我们将不得不面对正在到来的第四次石油危机。那么，这一次石油价格的疯涨，将会对中国经济和中国股市产生什么样的冲击呢？
根据预测，中国2004年全年将进口原油达到1.2万吨，折合约8.8亿桶。2003年全年实现油价31美元，假设2005年全球油价在50美元/桶以上，则中国将为此多付出外汇19×8.8亿＝167.2亿美元，即1382亿人民币。这也是油价上涨对中国经济造成的最直接和看得见的损失。
今天中国的投资规模急剧膨胀。通货膨胀压力也很大。7月份CPI同比上涨了5.30%，而反映工业半成品的工业指数(资讯 行情 论坛)上涨却达17.3%，上半年原材料、燃料、动力购进价格上涨9.8%。这些数据说明，原材料上升过快，而企业无法有效将价格上涨转移到成品，企业毛利率在压缩，企业盈利将趋于恶化。
股市投资的就是企业的盈利预期，因此，可以预计中国股市的整体价值评估将会出现调整。我们已经看到的是，近日，随着油价飙升，国际货币基金组织将不久前公布的明年全球经济4.3%的增长预期，下调到了4%。
从长期看，随着中国生产力效率的提高，企业竞争力的增强，我们在完成产业转型后，经济仍会走好，股市仍然会走出一波大牛市，这一点，我们坚信。但是从中短期来看，对于正在到来的第四次石油危机，我们必须提高警惕，尤其是对于股市投资人来说。
上海证券报赵丹阳
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