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日元兑美元有机会摆脱宽幅震荡的格局而走升，主要受益于亚洲货币的上升以及美元的整体走弱。
但是，美元兑日元依然被局限在109.30以上。短线美元兑日元的走势将继续受技术性因素的控制，日元要获得延续的升势，必须克服109.30的重要技术部位，不过在高油价的影响下，突破该技术部位需要一番挣扎。
油价限制日元走势
日元兑主要货币大幅上升，一方面是因为市场对美元近期的强势开始质疑；另一方面也是因为市场前期累积的日元空头部位被大量轧平。不过石油价格的走势令市场对日元未来走强的预期大打折扣。很显然，不断高涨的石油价格是日本经济增长的最大风险，日元在9月份的跌势主要是缘于石油市场的震荡。
从目前的石油价格走势看，大多数分析人士认为石油价格的上升将是一个长期的过程，除非全球经济再度陷入衰退。因日本经济对石油价格的过度依赖，所以油价的上涨对日本经济的影响也是不言而喻的。日本央行在今年上半年一直通过干预市场来限制汇率因素对日本经济的不利影响，而石油价格的不断上涨，以及美元贬值的传闻则更加打击市场对日本经济的信心，成为影响日元走势的负面因素。
技术因素主导日元
基本面因素暂时对市场不会带来很大的影响，除油价以外。估计短期日元兑主要货币的波动仍然倾向于部位的调整，前期受油价波动的影响累积的日元空头或将被逐步挤压，这应该对日元有利。不过这也要看市场轧平日元空头部位的速度和力道。
市场也传言大型期权部位也在109.30附近堆积，也将阻止美元兑日元跌破该部位。
区间格局等待突破
美元兑日元的走势令很多押注9月底日元资金回流将推升日元的投资者异常失望，传言国内有很多投资者累积了大量的日元多头，希望这次市场的波动给这些投资者一个教训。
但是应该说，美元兑日元仍然保持宽幅震荡的格局，美元兑日元仍然保持在两年来的下跌走势线的压力以下，目前该压力线在112附近并逐步下移；虽然短期的支撑线暂时被突破，但是109.30的重要技术部位得以坚守。在这种情况下，美元兑日元区间震荡的格局有机会被打破。
从技术上来看，美元兑日元无论是向上突破还是向下突破，将会引起日元的大幅震荡。若向上突破两年来的下跌走势线，则美元兑日元将极有可能弥补在113.50附近留下的缺口；若向下突破，这是很多投资者希望看到的，那么美元兑日元将有机会测试107附近的区域，所以109.30的技术支持显得非常重要了。
《国际金融报》 (2004年10月11日 第七版)
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