招商银行财经纵横新浪首页 > 财经纵横 > 滚动新闻 > 正文
 

“两难问题”要求加息


http://finance.sina.com.cn 2004年10月10日 04:01 中华工商时报

  刘杉

  尽管周小川在参加G7峰会期间强调继续保持利率稳定,但央行在10月份是否还有可能加息,依然是一个悬念。

  从物价水平看,8月份CPI的涨幅说明物价上涨趋势继续保持,其是否见顶,还要看近 日就要发布的9月份数据。而从宏观经济形势看,加息其实是一个理智的选择。

  国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪日前说,今后宏观调控要过一个“两难”关口,即在经济和物价之间实现短期均衡。

  陈东琪的看法是,最近几个月,中国国民经济运行出现了一个重要的“景气交叉”,即一方面是经济增长速度下滑,另一方面是物价总水平上行。因此,今年下半年和明年的宏观调控要过一个“两难”的关口:既要控制物价持续上涨逐渐表现出来的通货膨胀,又要防止货币、信贷、投资和工业下降过快、过久引发的经济衰退,在经济和物价之间实现短期均衡。

  中国经济是否会出现“滞胀”局面,目前下结论还为时过早。但陈东琪提出的宏观经济面临的“两难”关口,倒是应该引起关注。

  从央行的货币政策看,其实就是一个“跷跷板”,在保持币值稳定和促进经济增长两方面寻求平衡。而货币政策如何在短期内实现抑制通胀和维持增长的均衡,则需要央行慎重行事。

  我以为,实现经济和物价短期均衡的最好做法是利率和信贷政策双管齐下。

  如果认为经济增长下降局面成立的话,那么主要原因在于宏观调控的手段不当。从货币方面看,在于银行体系快速紧缩了信贷供给,导致正常企业运营出现问题,同时也打击了刚刚兴起的民间投资。而长时间的负利率另一方面则在房地产市场维持了持续的投机活动,导致房屋价格继续走高。

  因此,如若实现短期内物价和经济的均衡,则应该在继续放松信贷控制的同时,适当提高利率水平。

  放松信贷的目的在于增加资金供应,特别是流动资金的供应,以保持企业的正常经营,从而维持经济增长。从央行近来的政策取向看,的确已经在信贷方面有所松动,其和银监会

  一起,通过“窗口指导”在调整信贷结构的同时,也增加了货币供给,这无疑可以防止因为信贷规模减少而可能导致的衰退。

  而加息的目的则在于抑制通胀,向市场表明加息周期的开始,从而压制低效的投资行为,并打压房地产市场的投机活动,稳定物价水平。但央行出于多方面因素考虑,迟迟未使用加息手段。不过,从央行最近的态度看,利率手段应该在短期内就会使用。央行最近召开的一次货币政策委员会尽管达成保持利率稳定的共识,但同时也指出下一阶段要按照加强和改善宏观调控的要求,进一步发挥市场机制对资源配置的基础性作用。所谓的市场机制其实就是指价格机制,也就是利率机制。通过利率来实现资金的有效配置,应该是宏观调控的下一个手段。

  由于11月份要召开全国经济工作会议,部署明年的经济工作。因而央行的长期货币政策走向,特别是利率政策的走向,应该在10月份有个明确的说法。

  而为了实现短期内物价与经济的均衡,加息显然是必要的手段。(10C6)






财经论坛】【推荐】【 】【打印】【下载点点通】【关闭





新 闻 查 询
关键词一
关键词二
热 点 专 题
国青闯入亚青赛决赛
2004诺贝尔奖
雅尔北京音乐会
最新汽车降价信息
2004中华小姐环球大赛
中国高官参加七国会议
海军音乐剧《赤道雨》
你最喜爱大学校徽评选
全国万家餐馆网友热评



新浪网财经纵横网友意见留言板 电话:010-82628888-5173   欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

Copyright © 1996 - 2004 SINA Inc. All Rights Reserved

版权所有 新浪网

北京市通信公司提供网络带宽