墨西哥湾地区的原油供应仍未能恢复正常，令市场对美国国内原油库存能否满足冬季用油需求更加担心。纽约商交所原油期货7日收盘价格高企于每桶52美元之上，且两周内第6次刷新历史新高，盘中一度突破53美元。

    整体而言，油价高企对股市和经济非常不利。早前就有机构警告称，若油价持续维持高企于每桶50美元水平，可能将引发石油危机，对美国及全球经济带来冲 击，对于香港股市也非常不利。

    中资油股业绩不俗

    然而，香港投资者对近期油价连创新高似乎因司空见惯而反应冷淡，相关股份却“因祸得福”。除太平洋航运（2343.HK）、中海集运（2866.HK）以及金辉（0137.HK）等航运股大幅上涨并连创新高之外，中石油（0857.HK）、中石化（0386.HK）以及中海油（0883.HK）等大型中资油股亦因油价上扬而出现一定幅度上扬。

    毫无疑问，中石油、中石化以及中海油这三只中资油股是油价高企的受惠者。这三家公司上半年业绩均表现不俗，中石化中期纯利同比增长50%以上，中海油盈利更是创下历史新高。究其原因，笔者认为与油价高企不无关系。

    比如，从中石油上半年情况看，由于原油、成品油以及化工产品价格上涨，公司四个主要的业务板块中，勘探与生产、炼油与销售以及化工与销售三大板块的营业额均出现较大幅度增长。由于国际原油价格长时间高位震荡攀升，导致炼油毛利率改善，并推动化工行业进入新一轮上升周期。

    中石化的勘探开采、炼油和化工业务亦均出现不俗表现。而对于中海油这家内地最大的海上石油和天然气生产商来说，国际油价坚挺以及产量的稳步提升是导致其油气销售收入显著增长、利润创下历史新高的直接原因。

    除上述三只大型中资油股之外，H股之中亦有北京燕化（0325.HK）、上海石化(资讯 行情 论坛)（0338.HK）、吉林化工（0368.HK）、镇海炼化（1128.HK）等石油石化类股份，油价的上涨对这些股份影响不一。一方面，由于原油价格的上涨带动下游化工产品价格同步攀升，令这些公司的销售收入较大幅度增加；另一方面，对于一些生产下游石化产品的企业来说，油价上涨令其生产成本大幅增加。如果原材料价格增加幅度高于产品价格的增加幅度，其毛利率就会出现下降。

    油价高企为油股增添想象空间

    笔者看来，短期内油价仍有可能持续高企，这为上述石油石化股增添了想象空间，但似乎亦不可过于乐观。从原油价格的走向来看，虽然有机构预计石油价格可能于短期内升至60美元之上，但因油价高企将损及世界经济，包括油组在内的国际组织必将采取一定措施平抑油价。而且，就目前油价上涨的支撑因素而言，主要仍以市场炒作为主，并非原油供不应求。

    不过，油股中长期前景依然值得看好。一方面，虽然国际油价的长期趋势将回落至40美元以下的正常水平，但笔者认为年底以前出现大幅度回落的可能性不大。而且，国内油价市场和国际市场相比，存在一定的滞后期，这意味着主要中资油股今年全年实现的油价水平将出现较大的同比增幅，其盈利状况可得到保证；另一方面，从市盈率的角度而言，作为市场的主流板块，目前主要中资油股的移动市盈率水平依然偏低，其股价仍有相当大的回归空间。

    支撑H股市场上扬

    油股回升将对H股市场起到非常重要的支撑作用。从市值比重来看，除吉林化工不是H股指数成份股之外，中石油、中石化、北京燕化、上海石化以及镇海炼化5只石油石化类股票的市值之和为1470亿港元，在38只H股指数成份股总市值中所占比重高达34.9%，其盈利和股价的上升对整个H股市场将起到重要的带动作用。而且，石油石化股历来都是H股市场的指标股，其股价变化对整个中资股板块都有显著的导向作用。