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虽然中小企业板整体存在时间并不长，但是我们发现它呈现这样一种运行轨迹：价值高估——大幅下跌；股价超跌——价值低估——到恢复上涨进而转为报复性上涨；价值又高估——股价调整分化。从整体情况看这个市场已经经历了其中几个阶段。
第一、价值高估到大幅下跌阶段。很明显在6月中小企业个股上市初期，大家对其期望值过高，导致盲目乐观，并错误地认为首批上市的个股中会出现百元股，
加之舆论的渲染，机构的推波助澜，使得首批个股定位过高，最初上市的8只个股平均溢价比则达130％，其中大族激光(资讯 行情 论坛)<行情资讯 论坛 点评>以溢价325％位居近几年来新股上市溢价比首位。
定价过高造成大盘失血过多，这等于把几年的行情都炒掉了，就像是有人一口气把几顿饭都吃了，后面就没有办法再吃一样。因此接下来的走势可想而知就是大幅下跌。首批上市的股票以连续跌停报收，介入的资金几乎全线套牢，让投资者感受到了中小板隐藏的风险。
受此影响，投资者也开始在反省中重新对中小板个股定位进行思考。随后，中小板新股溢价比开始逐步走低。与此同时中小板个股江苏琼花(资讯 行情 论坛)隐瞒其国债投资等相关信息再次打击了市场信心，使投资者开始对抱以极大希望的中小板产生了信任危机，部分资金开始观望，从上市新股首日换手率上明显出现大幅下降。之后上市的个股甚至出现了首日跌破发行价的状况，中小板被逼入了绝境。
第二、股价超跌到恢复上涨阶段。新股不断跌破发行价、甚至跌破每股净资产成为了市场的转机，包括管理层在内的所有市场参与者都认为这样下去是不行的。于是政策进入一轮做多周期，行情终于启动了。由于启动本轮行情的资金是场外资金，这与场内的主流资金有较大的不同，也体现了其运行特点是“快、准、狠”。
目前场内资金主要由基金、券商、中大散户资金等组成，其中基金分为老基金和新基金两类，众所周知老基金仓位较重，在新行情中显得力不从心，回旋余地较小，新基金虽然仓位较轻，但是规模不大，力量比较有限；而券商资金过去在证券市场上较为活跃，现在困难重重，二级市场收缩迹象显而易见；中小投资者更不用说，由于前期大盘下跌较多，大家都成了套牢一族，套牢30％、50％甚至80％的比比皆是，都处于比较被动的状态之中；而场外新资金没有任何包袱，它们对政策有较深的把握，而且是轻装上阵，利用了新股暂时不发、利好频传的大好时机进入市场，可以说是有备而来。场外资金避重就轻，避开的是基金重仓股、专打超跌股，当时中小企业个股也完全符合这个条件，于是就成为新资金追逐的对象。
自9月14日大盘重新启动以来，中小企业板可谓走势强劲、出尽风头，令广大投资者刮目相看，少数个股甚至出现逼空式的快速拉升，其中以鑫富股份(资讯 行情 论坛)、江苏琼花等个股反弹幅度较大，可以说是初战告捷。即使在大盘震荡调整之际中小企业板的个股平均涨幅仍较大。
第三、价值高估到股价分化阶段。由于中小板个股连续上涨甚至个别股票发展为报复性上涨，很多个股的股价有高估迹象。截至9月29日38只小板股平均股价已经达14.44元市盈率为33.9倍整体定位高于同类公司10％左右，已经达到了预定目标，一些个股创出了上市后的新高，短线获利筹码增多，板块中个股行情逐步出现震荡、调整、分化迹象，预示着中小板个股的炒作进入第三阶段。
投资者要充分注意短线调整的风险，特别是对于个别涨幅过大的个股要逢高减持，适当控制好仓位，以等待下一轮机会的到来。
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