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历史上看，四季度一直都是中国股市的“淡季”，主要与年底资金面的状况有关。但随着最近几年市场投资者结构的根本性变化，特别是以证券投资基金为主导的机构资金成为市场的主要力量后，股市所谓的运行“规律”实际上也在悄然发生改变。去年11月始于1307点的中级上升行情，就是一个明证。目前来看，今年四季度的行情走势依然值得乐观，温总理关于抓紧落实“国九条”的讲话注定四季度的市场将再次不会“寂寞”。
政策影响四季度行情
毫无疑问，中国股市已经真正进入了机构博弈的时代。我们认为，四季度的市场走势，将完全取决于政策利好的程度和力度，进而影响到机构博弈的最终结果和市场最终的运行方向。从证监会已经公布的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定（征求意见稿）》来看，虽然市场的反响并不热烈，但我们认为这并不能抹杀其难得的实质性利好成分。如果其中的各项措施能够最终得到实施，不但有助于将A股市场目前的这种系统性风险逐步向非系统性风险转移，同时这样的市场氛围也有利于吸引保险资金、社保资金、QFII等长线资金的进入，从而改善目前的市场资金供给状况。
事实上，“意见稿”除了其本身所具有的利好因素外，还透露出了一个最大的政策信息，那就是中国股市真正的制度性建设已经就此拉开。包括股权分置在内的一些长期困扰股市健康发展的不利因素极可能会在未来逐步得到解决，而这将真正起到恢复市场信心的作用。目前来看，四季度的初期很有可能是股市利好政策密集出台的阶段，因此，对政策利好的预期将推动市场延续1259点以来的上升走势。
熊市调整可能已经结束
从浪型上看，2245点以来的下跌调整很可能是以双重三的方式展开，并已在1259点结束。具体而言，2245－1339为A浪；B浪1339－1748；C浪则从1748－1311，从而结束了第一组的A－B－C三浪下跌。去年1311－1649的反弹为承接浪即X浪，然后市场再次走出了三浪结构的下跌调整暨A浪1649－1307；B浪1307－1783；C浪1783－1259。我们注意到，此次1783点以来的下跌，走出了一个典型的穿头（1748）破脚（1307）形态。众所周知，这种走势在波浪理论中较多地出现于跌势末期，因此，最近1259以来的上升，极可能是一个新升浪的开始，1259也有望就此成为中国股市又一个的历史性低位。
当然，由于目前市场正处于熊牛交替的时期，因此市场显然难以出现持续的上升走势。换言之，今年四季度的市场难以保持一种持续向上的格局。如果考虑到政策利好出台的时间会较多地集中在四季度的前期以及市场固有的年底结账情结，四季度市场很可能会出现前高后低的冲高回落走势。但如果1259点确实是新升浪起点的话，那么四季度的大盘至少会冲破1783点而见到年内新高。金信证券钱伟海
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