经过五个月的调整,沪深股市在政策预期的变化下绝地反击,走出一波强劲的反弹行情。综合来看,由于不确定因素依然存在,上市公司业绩明年可能出现回落,股价将继续进行结构性调整,因此四季度行情高度会比较有限,大致运行区间会在1350点至1550点之间。
有了对大盘的判断之后,还必须有正确的选股理念,搞清楚股票上涨的原动力,才能及时抓住市场潜在的机会获利。股票上涨的原动力一般有资金推动型和价值推动型,也就是
所谓的投机和投资力量。比如去年的“五朵金花”、今年的“煤电油运”行情就属于价值推动型。由于股票上涨的基础是价值低估,上涨的过程是价值发现,因此大多能够造就一批大牛股,甚至是长牛股,这种方式应该是理性投资者的首选。而刚刚过去的以超跌低价反弹为主的行情更多地属于资金推动型。
未来个股的行情依然会是这两种形式交替出现,但是随着理性投资者占据市场的主导,价值投资理念深入人心,价值推动型的行情无疑将成为主流,简单炒作超跌低价的资金推动型会越来越少,取而代之的是对于题材、概念的炒作,如数字电视概念、3G概念、生物基因概念等,只要有资金发动,有人相信故事,就能够出行情,当然其结果往往是股价大幅波动,最后套牢大批跟风的投资者。
秋冬转换的四季度对于价值投资而言,应该是播种的好季节。在宏观调整的背景下,自下而上的选股思路被广泛采纳,行业低估的投资机会已经随着这两年挖掘不复存在,行业、公司的成长性才是投资的重点,故投资对象从投资品转向消费品将会成为一种趋势,但是只有重点考量企业的治理结构、现金流以及未来的成长性,才是决定其是否有投资价值的基础。
经历了以往集中持股的窘境之后,基金也开始分散持股,在各个子行业中寻找机会,如消费品中具有品牌优势的纺织服装、乳品、酒类、中药、白色家电等,投资品中的石化、煤炭,有色金属中的铜,化工行业中的化肥、化纤等,当然具有持续增长能力的港口运输也是被高度关注的,与资金推动型主要看成交量、形态等技术面不同,价值投资主要关注行业、公司的景气周期、拐点的出现与否、公司的规模、核心竞争力和可持续发展能力以及估值水平,当然如果能够较好地将基本面因素与市场资金因素结合起来,就能互相弥补,获得更高的收益。益邦投资黄永东
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