热钱推高现券

　　海通证券张崎

　　本周前3个交易日国债现券震荡攀升。前期表现较强的长期券种昨较平稳，存续期13年左右的010213券和超过17年的两家长期券010107和010303，目前收益率都在5％上下，这与存续期5年左右的中期券种4.5％以上收益率相比没有优势。浮动利率国债近期表现较弱，目前两家券种收益率都在3.5％左右，由于年内升息可能性不大，其收益率已无优势可言。

　　由于面临长假，按经验现券会提前上涨，避险资金会提前购买一些仓位，这是近期债券走高的原因之一。周二纽约商品交易所原油突破每桶50美元价格，高油价可能提高企业成本，最终反映到消费指数上。国家统计局发布的8月份经济统计数据显示，居民消费物价指数（CPI）为5.3％，与7月持平，接下来要看9月份的数据。

　　目前债券市场平均收益率仍高于4％，关于人民币升值的预期，对债券价格有较大支撑。目前存续期5年左右的中期券收益率高于4.5％，具有投资价值，建议弃长买短中线参与。