|
王朝烽
近几个交易日大盘明显走势沉闷，量能也呈现萎缩态势。上周主力完全有能力攻破1500点大关，那么为什么围而不攻、反手做空呢？这其中打压的主力应该是投资基金，主要考虑到1500点是重要的阻力位，而且市场中的解套盘、获利盘众多而主动回撤以清洗浮筹、减轻压力。
但笔者从盘中也可以看出，股指打压的力度还是较有节制的，在股市刚刚有所转强之际、基金们在苦苦撑了数月后，一旦他们放手打压股指的话。那么，股指就不仅仅是跌穿前期支撑的问题，而是有可能使几个月的辛苦劳动付之东流的危险。不过，幸运的是，这种可能性虽然存在，但概率很小，一方面持续打压，可能会面临政策性的踏空行情，因为管理层支持股市的决心是勿庸置疑的，日前各个部门正在加紧落实国务院发布的《九点意见》，积极推动资本市场的稳步健康发展。很显然，政策面支持市场中期向好；另一方面也与基金的价值投资思路存在着背道而驰的可能，有损基金名声。在临近年底追求账面利润的背景下，基金们持续打压的可能性并不存在，此番调整更多的是体现了基金与券商、游资力量之间机构博弈的色彩。
随着奉行理性投资理念的长期资金的大量涌入，加上中长期筹码锁定，更加凸显市场中蓝筹股的价值，管理层也大力倡导价值投资理念，这就是蓝筹股走出牛市行情的原因。值得注意的是，相比于海外成熟市场，中国证券市场由于多种体制性缺陷，如股权分裂、价值投资群体有限等，机构投资者完全搬用成熟市场的投资理念还是会遇到不少尴尬。所以机构投资者大多奉行了一种混合性的投资模式，可以归纳为“资金推动＋相对价值投资=价值博弈”。这种投资模式相比于过去原有的资金推动模式已有很大的进步，但不可避免还是摆脱不了投机的烙印。
周三沪深两市大盘未能承接前日的反弹惯性，股指转而进入回落整理走势。沪综指一度上冲5日均线，这一位置处于上周五大阴线的下方，并在该区域股指出现过横盘震荡，因此积累了一定的套牢筹码，显然对于股指上行构成明显的压制作用，回调蓄势整理将有助于日后上攻的顺利进行。盘中航空股、大盘指标股出现了不同程度的调整，特别是上海航空的回落迹象更为明显，股价呈现放量杀跌的态势，由于该类个股走向对指数、市场人气都有很大影响，因此大盘也就受到拖累而出现了疲软走势。
与此同时，老庄股以及前期大幅狂飚的低价股出货十分坚决，秦岭水泥、望春花、双鹤药业以跌停报收，天山纺织、天山股份、深达声、福建南纸、武昌鱼等处于跌幅榜前列，很显然，这批游资介入的股票追求短平快的利润，不会“拖泥带水”，更不会持筹过节，投资者对于这类个股应予以回避。
临近国庆长假，市场多空双方已然无心恋战，似乎已经“刀枪入库、马放南山”了。目前，市场热点略显杂乱，场外增量资金受到抑止，成交量又回到近阶段的低量水平，说明市场活跃度有所局限，投资者参与热情明显降低。由于盘中量能始终不能有效放大，也就促使大盘的反弹不会一蹴而就，反弹的走势应以曲折的方式表现。
《国际金融报》 (2004年09月30日 第三版)
| 
