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"国九条"明确要求切实保护广大投资者利益,重视资本市场的投资回报。作为落实"国九条"重要内容之一,资本市场的投资回报已成为市场和业界关注的焦点。记得在去年八月上证所举办的《资本市场与企业发展》论坛上,上市公司CEO代表就纷纷表示,应采取切实措施,改变部分上市公司"重上市、轻转制；重筹资、轻回报"的状况,为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。并众口一辞地呼吁:是到了给投资者切实回报的时候了。
从本质上讲,投资者投资的目的是获取收益,因此上市公司给股东现金分红是尊重股东利益最本质的体现,也是衡量公司投资者关系的一个重要尺度。但长期以来,我国上市公司的现金分红情况普遍难令投资者满意。可以说,一个长年不分红的股票是没有任何投资价值的。如果"暂不分配"现象长期演绎下去,或者上市公司普遍以稀释股权的转增股本方式来替代分红的话,那么,由于缺乏长期投资价值,便会"迫使"投资者转而去追逐短线市场差价的博弈,久而久之,客观上就会使证券市场演变成一个投机盛行的场所；要不然就是因投资者丧失信心后纷纷离开这伤心之地,从而使得证券市场成为一个"死市"。这种病态状况下的证券市场自然无投资者关系可言。从这个角度理解,我同意"忽视投资回报等于扼杀市场生命力"警句。
可喜的是,在管理层的积极敦促及限制不分红公司再融资的相关规定要求下,加之上市公司IR意识的日益觉醒,不分配的情况近几年来有所改观,特别是蓝筹公司的分红总体上保持着稳定增长。2003年沪市派发了现金红利家数占到了60%,同步增加了22%。其中的六成公司已连续三年派发现金红利,85家公司的税后股息率超过一年期的定期存款税后利率。可见,上市公司现金分红的稳定性、回报率、分红意愿等都有了长足进步。尽管2003年沪深两市上市公司流通股东的股息率创出8年以来的新高,但扣除所得税后的平均实际所得还是不及目前的活期存款利率。由此可见,投资者显然未能得到应有的回报,上市公司的整体盈利能力尚亟待提高。
上市公司给予股东以股息分配,特别是长期稳定的红利回报,不仅是衡量上市公司投资价值的重要标志,也是上市公司投资者关系的题中之义,更是关系到保护投资者根本利益和资本市场长远发展的大事。为此,为了建立鼓励上市公司分红的市场机制,促进蓝筹股市场的建设,上证所目前正在加紧筹编"上市公司红利指数"。
笔者在近两年的IR巡回讲座中反复强调了"蓝筹股＝绩优＋大盘＋回报"的概念,就银行利息率、股票面值收益率、净资产收益率、发行价收益率和市场价收益率进行科学对比,探讨了股东红利期望收益的比较基准问题,并展望如果能多一些像佛山照明(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)和中国石化(资讯 行情 论坛)这样的上市公司,那我们的证券市场将是一派何等的景象。而这样的公司往往又特别注重公司自身投资者关系的日常维护。
由此可见,上市公司IR是由一些具体的基础工作而展开的。如能本着诚信的原则,尽力坚持给投资者分享到投资所带来的丰硕成果,一旦企业发展急需筹措资金时,市场才会众人拾柴火焰高。
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