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因飓风“伊万”对墨西哥湾石油生产造成严重影响及尼日利亚局势动荡不安，投资者对石油供应感到担忧。27日纽约商品交易所的原油期货价格最终突破每桶50美元整数大关，再度创下自交易所成立21年来的历史新高。强劲油价导致美国股市全面下挫，周一美股收盘，道琼斯指数自8月17日以来首次跌破10000点整数关。同时，不利影响波及香港股市。昨日，恒生指数连续第3个交易日下挫，收盘再度下跌0.55%至12950.80点，三个交易日累积跌幅达到2.48%。
影响体现在三方面
油价高企对香港股市的影响不容忽视，其体现在三个方面。首先，油价高企将对世界经济产生负面影响。根据国际货币基金组织统计，油价每桶上涨5美元，一年内世界经济的增长速度将下降0.3个百分点。而香港经济属于外向型经济，受国际经济环境影响较大。油价高企的负面因素不可避免会传递到香港经济，亦令股市受压。
其次，油价波动通常会显著波及美国股市，而由于经济方面的密切联系及交易时间的差异，香港股市在多数交易日的表现容易看美股“脸色”行事，倾向于跟随美股同向升跌。此外，目前汇丰控股、中移动及长和系等主要蓝筹股均有ADR在美国股市交易，其价格变化更易受美股影响，进而对其在香港股市交易的股份产生制约作用。
第三，油价上涨亦对香港股市的部分主流股份产生明显影响。比如航空类蓝筹股国泰航空，股价对油价具有较强敏感性。再如主要的航运类股、下游行业的原油加工类石化股等，油价高企将导致公司运营成本大幅上升，进而影响盈利和派息状况，其股价因此受压。
程度相对有限
不过，笔者看来，其对香港股市产生的实质性影响，并不如市场表现得那么强烈。一方面，从香港经济看，随着CEPA、泛珠三角区域合作及内地民企赴港“自由行”等一系列“挺港”政策实施与深化，香港经济与内地经济的联系将愈加密切，这将大为降低香港经济产生的波动。事实上，在国际油价处于上一轮峰值时，有香港官员乐观预计，油价高企仅有可能给香港今年GDP带来2%之内的影响。
另一方面，从目前33只蓝筹股情况看，受油价上涨负面影响最大的股份仅限于国泰航空、中远太平洋、招商局国际等为数不多的几只小盘股，其市值之和在恒指成份股总市值中所占比重不足5%。即使油价上涨令其股价下跌，恒生指数所受的影响也非常有限。同时，油价上涨对于中海油这只重磅中资油股却非常有利。近期该股股价屡创新高，与国际市场的油价不无关系。因此，从上述两方面看，投资者亦不必对油价过于敏感。
市场前景仍有变数
尽管如此，国际市场油价上涨对投资者构成的心理压力仍将限制香港股市的涨势。而且，短期内油价下跌的空间不会太大。虽然地区政局不稳定及一些突发性事件起到导火索作用，但笔者看来，支撑油价最根本因素在于供需之间的矛盾，这在未来相当长的一段时间内难以解决。
另外，一些机构对油价及其对世界经济的影响持不甚乐观态度。比如，德意志银行曾经警告称，如果主要产油国发生意外，导致石油供应中断，油价可能短期内突破每桶100美元。摩根士丹利亦表示，若油价维持高企于每桶50美元水平，可能将引发石油危机，对美国及全球经济带来冲击。在此背景下，美港股市都将面临颇多羁绊。
但笔者看来，投资者不必过分悲观。长期看，未来半年至一年左右时间，油价将逐步回落至每桶40美元之下水平，届时股市面临的压力将得以缓解。短期看，国庆长假在即，内地的“过江龙”热钱有望再度回流至香港股市，一轮短线反弹行情指日可待。
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