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正面效应
我国正处于加快结构调整、推进产业升级的关键时期 , 面对全球外资并购浪潮的冲击 , 机遇与挑战并存。 借鉴发达国家的引资经验,通过外资并购方式吸收更多的外资 ,引进先进技术和管理方法 , 特别是使国内企业更加紧密地融入世界经济发展大潮中,对提高国内企业在国际市场上的竞争能力具有重要意义。具体来说 , 外资并购将会给我国经济带来如下
积极影响：
有助于我国产业结构的调整、升级和优化。当今科学技术日新月异 , 科技越发达 , 社会分工越细密 ,生产社会化程度也越高。与此同时, 新兴产业部门不断出现 , 它们利用科技进步的后发优势 , 抢占市场竞争的最有利位置 ,通过并购集中全社会乃至全球范围内的生产要素, 谋求规模经营 ,以获取最大可能的利润；同时推动了全社会存量资产和闲置资产的有序合理流动。外资并购促使我国新的资金、技术密集型产业支柱的形成。
通过引入国际经济通行的规则惯例，可为企业树立市场经济中运营的样板 , 推动企业的创新 , 如制度创新、技术创新及市场创新,并使我国企业直面国际竞争。我国很多企业过去对国际市场不熟悉 , 通过外资并购 , 使很多过企业可以向国际发展,实现国际化经营。
可以有效补充我国资金不足 , 迅速形成规模经济的生产能力 , 增加社会的有效供给。据估算,我国现有的国有企业战略性调整和资产重组大约需要 2-2.6 万亿资金。在外资并购已 成为跨国公司对外直接投资的主要方式的今天,外资并购必将成为我国利用外资的重要途径。我国在“十五”规划中提出将以收购、兼并方式加大引进外资力度,这表明我国政府在国有经济战略调整和国有企业改革过程中大胆利用外资并购方式的积极态度 , 有利于更好地引进外资 。
外资并购引进了先进的管理和新技术。近年来 , 中国许多企业通过外资并购 , 在企业的生产、财务、物资管理等方面,引进了国外先进的计算机管理信息系统 , 实行了产、供、销全方位联网 。外资企业以先进方法培训我国管理人员、技术人员和熟练工人,开发我国高素质的人力资源 , 提高我国企业的管理水平 , 还可带进先进的营销观念和网络 ,为我国生产力的发展带来动力 。
可以吸纳一部分劳动力就业。跨国公司之所以外资并购 , 正是为了利用我国廉价的劳动力 , 把中国建成“世界工厂”。一般来说,外资并购企业中 , 除了少数高级管理人员来自跨国公司其他人员基本上都是从东道国聘用 。
有利于提高上市公司的质量 。从我国上市公司的股权结构看 , 65% 以上都是不能流通转让的国有股和法人股,而且往往出现国有股和法人股一股独大的局面。外资受让部分非流通股之后 , 使得上市公司引入一些国外的投资者,改变公司原有的一股独大局面 , 改善公司的法人治理结构 , 使公司的股权结构更加合理 , 有利于公司的发展。其次,外资并购国内上市公司 ,将给上市公司带来先进的设备、技术、 管理以及公司经营的理念 , 从而使公司的技术水平得到提高 ,管理更加科学, 规范 , 公司运作更加成熟 , 最终提高上市公司的绩效 , 改善上市公司的质量。再次,随着外资进入上市公司，将带来国外的市场通道 , 使得上市公司走向国际化 , 融入全球的经营环境中,从全球的范围考虑公司发展所需的资金、人才 , 市场、信息等 , 使得上市公司的运作逐步与国际接轨 , 成为世界性的公司 。
有利于推动国企改革。目前国际上收购兼并已经成为国际资本投资的主要方式 , 资本的跨国流动有 80% 通过股权并购实现。但在中国,受到政策和市场成熟度影响 , 外资并购只占中国吸收外资的 5%~10% 。由于中国现有的国有资产只有 10 多万亿元,仅仅相当于一年的国民生产总值 , 而需要支付的国企历史遗留性债务就有上万亿元 , 如果实现外资的进入 ,将不仅仅解决国企的负担问题, 也有利于改善上市公司的质量 , 实现国有资产的变现和增值。
负面影晌
在重视外资并购的积极作用的同时 , 我们不能忽视其对我国经济的负面影响 。
外资并购容易形成垄断和控制。由于跨国公司以全球利润最大化为目标 , 故其投资、销售、雇佣、贸易等多种决策都可能由母公司做主,它很少甚至完全不考虑中国某些经济及社会利益 ,有时会与我国经济发展目标和经济利益发生冲突。它可以经常利用其雄厚的人力、物力和财力等优势在中国形成一定范围的垄断和控制。甚至对市场进行肆意操纵乃至最终形成完全垄断 ,弱化了竞争机制在资源配置中的杠杆作用 。由于跨国公司是一个遍布各国的国际网状组织 ,它在货币政策、财务政策以及销售安排等方面的影响, 中国企业往往难以左右。跨国公司拥有雄厚的经济实力及全球经营发展战略 ,一旦控制市场就可能压抑竞争、降低市场效率、扭曲市场结构 ,造成一种垄断代替另一种垄断 ( 原来的国有企业的垄断 )的局面。需要警惕的是跨国公司的“恶性收购。”一些跨国公司为了垄断我国市场 ,往往采取全行业收购或者收购主要企业 ,挤垮其他企业等办法。这种收购可能会扰乱我们的经济秩序 , 甚至会影响我国经济安全 。
争削弱了企业的科研能力 , 造成中国人才流失。外资并购后 , 跨国公司取得了企业的经营决策权 ,他们把握着企业的技术、科研、销售等, 这样 ,外方就容易削弱企业自身的研究与开发能力 。据对跨国公司在中国的技术扩散问题进行的调研, 超过 93%的外资企业在中国有技术扩散行为 , 即国产化行为 , 但大部分企业处于浅度国产化阶段 ,占77.5%,有深度国产化行为即关键中间投入品国产化的企业只占 16.25% , 而实现了技术创新的只占 6.25%。考虑到技术保密问题和技术领先带来的收益 , 在我国从事研发活动的跨国公司多数从事适应型研发活动 ,真正从事创新型研发活动的很少。另外, 跨国公司在中国设立的研发机构有独资、委托科研机构、科研机构联合开发等形式 ,在外资并购科研机构中 , 除少量高级研究人员来自国外, 大多数都在投资当地招聘 ,它们“挖”走的是当地最优秀的人才,以完成其人才本土化战略。其更大的威胁在于国内的“创新人才”被瓜分。
挤占了国内市场 。外资着眼于中国经济发展的前景和巨大的市场容量 ,为了最大限度地占领国内市场,把外资并购作为其输出产品和占有市场的重要手段。其外资并购行为主要由其全球经营战略所决定,它对生产、经营地点的安排、投入产品的走向等都取决于内部计划和资源培植的要求 。因此 , 中国从跨国公司外资并购中能否获利,产业结构是否合理 , 并不完全取决于中国的主观设想和政策取向 , 而在一定程度上依赖于跨国公司的发展战略,这会给中国带来两个方面的负效应 。一是“挤出效应”, 即跨国公司大规模投资并购 , 利用外资并购控制产业经营权,使中国产业资本被逐出 ；二是“虚入效应”,即跨国公司利用外资并购对企业的绝对控制把巳投入或在中国开发出的先进技术和其他资源转移出去, 造成中国技术和资源等的流失 。
外资并购还将导致跨国公司在我国市场的相互竞争日趋激烈 。作为拥有巨大潜在市场的我国,长期以来一直是跨国公司觊觎的地区。西方跨国公司逐鹿我国市场 , 既是我国扩大和加深对外开放的必然结果,也是跨国公司自身发展的必然趋势。 跨国公司到我国投资的主要目的是开拓和占领较多的我国市场份额。而迅速占领市场、占据市场份额、赢得竞争主动权的最快捷的方式就是实施并购。
造成国有资产流失 。在我国 , 由于上市公司股权结构的特殊性 , 国有股 ( 包括国家股和国有法人股 )目前尚未进入二级市场流通, 外资并购上市公司主要在二级市场之外通过协议转让完成 ,而且国有股转让价格通常由通过一对一的协商谈判方式确定,转让价格高低往往取决于双方的议价能力而非股权的内涵价值。而外资并购所选择的目标上市公司往往是资金匮乏、技术落后而暂时陷入经营困境的公司。这些上市公司急于引进外资和技术 ,借以摆脱经营困境 , 所以通常在谈判中处于劣势 ,出现低估公司的股票价值 , 外商也借机极力压价, 从而导致国有股权转让价格过低 , 国有资产损失。国外有学者研究指出 ,中国地方政府和合作伙伴对中央政府打“擦边球”,或合作伙伴有腐败行为 , 外资企业在中国经常得到超国民待遇 ,比国内企业享有更多的独立性。由此有可能引发一系列不良后果 ,在并购中造成中方权益受损 , 甚至导致国有资产流失 (包括国企品牌被重组、利润转移、支付高昂技术转让费或低水平技术转让等 )。
作者：关扬
选自：商务部研究院 《中国外资》 第7期
（信息来源：贸研院子站）
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