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始于1260点的持续逼空行情在股指上冲至1500点附近后受到了明显的遏止，市场也出现了罕见的大幅震荡走势。不过，虽然股指的剧烈震荡显示出了短期市场所存在的巨大分歧，但我们认为其并不会改变此次的中级上升行情性质。
首先，最近指数在1400－1500之间的宽幅震荡，实际上是多空积极换手的结果，与市场热点的切换有着较大的关系。我们注意到，基金重仓股在经过行情初期的沉寂后，最近开
始出现大面积的活跃。部分蓝筹股盘中的震荡异常剧烈，从而造成了指数的大幅波动。众所周知，市场最初领涨的主要是一些低价超跌股，但低价超跌股本身价值不足的致命缺陷，却使其难以对市场形成大的号召力。大盘要有大的行情，蓝筹股的启动实际上才是最关键的因素。故蓝筹股板块短期的大幅度放量震荡，属于多空换手的可能极大，对后市行情的进一步发展，将具有相当大的积极意义，也再次表明此次的上升，绝非是一个简单的超跌反弹行情。
其次，证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定（征求意见稿）》的出台，预示着落实“国九条”已进入实质性的启动阶段。从《规定》的内容来看，其为广大流通股东保护自己的利益提供了法律保障，上市公司控股股东对流通股东利益的侵犯行为将在相当程度上得到遏制，肆意再融资、强制性资产重组、分拆上市等等不良行为将明显减少。同时，也为解决股权分置等重大问题中流通股东利益的保护奠定了法律基础，公众股东话语权的增大将增强其持股信心。
我们认为，《规定》的出台不过是后期一系列政策利好出台的序幕，市场对政策利好的预期将会维持相当长的一段时间。这不但有助于市场信心的进一步恢复，同时对空方而言，也具有相当程度的心理威慑，使其难以放手打压。因此，市场目前出现的震荡，属于上升中继型整理的可能极大。由于在此次的短期调整中，成交量始终没有明显的萎缩，多空的积极换手，预示着一旦大盘完成调整，将很可能会再次出现逼空上扬的走势。
金信证券钱伟海
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