上海期货交易所燃料油期货上市一个月运行平稳

　　上海期货交易所燃料油(资讯 论坛)期货自8月25日成功上市交易一个月以来，开局良好，之后虽然交易规模有所减小，但市场运行平稳，价格有序联动，定价功能逐步显现，受到全球业界广泛关注。

　　规模虽减事出有因

　　8月25日，燃料油期货上市当天交易活跃，挂牌的各个月份合约均有成交，共计成交9万手，成交金额20亿，实现首日开门红。之后，成交、持仓有所下降，投资者表现谨慎理性。至9月24日，在23个交易日里，共成交合约69万手，总成交金额达147亿元，平均日成交3万手，成交金额6.4亿元。市场交易量虽然有所减少，但持仓量稳定在2万余手水平。期间，共有180余家会员，超过1万余个投资者进行了交易。市场没有出现过度投机情况，也没有发生任何操纵行为，成交量完全由市场自然形成。

　　广东油气商会燃料油资深分析员张连碧认为，燃料油期货交易规模之所以先高后低，主要有四方面原因：一是上期所前期推介培育工作扎实，市场参与预期积极，同时，挂牌日受国内成品油价格再度上调消息面刺激，新品种投资热情在上市当天集中得到释放，前期交易因此活跃。二是近期国际市场行情波动较大，呈现高位下滑态势，未来走势极不明朗，投资者普遍离场观望，后期交易较为清淡。三是由于国际石油期货市场一般是近月合约交易活跃，而上期所出于风险控制考虑，首先挂牌的是明年一月之后的远月合约，而远期价格走势较难判断，投资者入市较为谨慎。四是由于还没有到期合约进行过实物交割，一些现货背景的燃料油生产、流通和终端需求用户有待积累交割经验。

　　市场参与者结构合理

　　据记者了解，燃料油期货上市首日交易量达9万手，但持仓结构分散，共有174家会员、3600余个投资者参与了当日交易。市场的参与者中，既有如中油燃料股份有限公司，中国航空工业供销公司这样的石油生产、流通、消费行业的相关现货企业，也有大量的机构和个人投资者，参与者结构合理，地域覆盖全国各地。

　　据上期所相关人士介绍，该所新发展的9家自营会员中，有8家已办理入会手续，4家已进场或通过远程终端进行套期保值交易，还有4家待其期货运作财务制度及内控制度完善后即可参与入场交易。另据记者对国内现货商的调查，他们认为，燃料油期货是一个全新的投资品种，目前参与企业运作都较为谨慎，普遍采取了尝试性的，以试带练的方式来逐步寻求市场感觉，并在逐步建立健全内控制度的基础上，为今后大规模进行套期保值打好基础，练好兵。

　　价格波动同步国际市场

　　上市以来，燃料油期货价格呈现高开低走态势，期间伴随着国际原油价格的一路下滑，直至逐渐止跌企稳反弹。

　　上市第一周，国际市场受伊拉克输油管线修复及恢复生产影响，NYMEX原油累计跌幅5.7%，新加坡燃料油纸货跌幅为4.5%，燃料油主力合约FU0501累计跌幅为3.1%。8月底9月初，受尤科斯公司事件、伊拉克输油管线再度被炸和美国原油库存下降影响，NYMEX原油期货累计涨幅11%，FU0501合约几乎同时由2080元/吨上扬至2133元/吨，涨幅为2.5%。显然，燃料油期货价格与国际原油价格联动特征十分明显。而且，其与国内现货市场之间也表现出很强的相关性，非常贴近国内燃料油现货市场报价。

　　中期公司邓敏认为，燃料油期货上市的第一天，各合约彻底分化，市场迅速选择了1月合约作为主力合约，远期合约逐月向近期合约贴水，这种市场结构正是国际成熟石油期货市场所表现出来的特点。随着交易的深入，燃料油期货的成熟、理性正逐渐显现。

　　国内外业界广泛关注

　　燃料油期货的成功上市和平稳运行，引起了国内外有关方面的广泛关注和积极评价。一是全球三大石油期货交易所(纽约商业交易所、国际石油交易所、东京工业品交易所)以及行业信息提供商普氏集团等国外相关知名机构纷纷对燃料油期货一上市就取得成功表示高度评价。二是其平稳运行得到国内外市场人士的普遍认可。法国兴业银行能源风险管理部陈浩认为，这说明以上期所为主的各类市场主体风险控制能力明显提高。三是海外媒体对中国燃料油期货发展前景表示乐观，境外相关企业表示希望参与交易。摩根士丹利能源专家HenryHou表示，外资都在关注燃料油期货这个市场，并做了大量研究工作。上海动力燃料有限公司总经理孟杨表示，此前不少企业通过代理机构在境外从事燃料油期货的套期保值操作，这种处于灰色地带的交易使企业面临很大风险。上期所推出的燃料油期货无疑提供了更加方便安全的套期保值平台，使国内各种规模的企业都能充分利用期货市场，规避燃料油市场价格剧烈波动带来的经营风险。温州宏能电力有限公司董事长、总经理郭永进说，今年4月份以来，燃料油价格居高不下，结果公司每发一度电就要亏损一角钱。如今燃料油期货上市，企业利润就有保证了。

　　不过，燃料油期货挂牌上市仅仅只有一月，成交还不活跃，还需要细心培育。国内石油现货企业已经有长达十年的时间没有参与期货交易，各类投资者在面对一个新兴市场的时候，还需要有一个探索和熟悉的过程。未来，燃料油期货市场还需要细心培育，规范发展。上海证券报记者许峻

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