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证券市场中上市公司和投资者同样重要，偏颇哪一方都将影响其健康发展。但这两者的协调关系很大程度上依赖于证券市场的制度，制度的天平至关重要。在发展过程中提高上市公司治理水平，保护中小投资者权益，提高投资者信心往往是相辅相成的。
对于社会公众投资者，近日发布的《若干规定》有两点值得关注：一是上市公司重大事项需经社会公众股股东所持表决权的半数以上表决通过方可实施或提出申请。上市公司重
大事项包括再融资、重大资产重组、股抵债、境外上市等。二是上市公司应实施积极的利润分配办法。
从二级市场投资者的角度来看，长期以来，股权分置的制度设计，使公众投资者遭受了巨大损失。社会公众股股东对公司重大事项的表决制度是尊重投资者权益的一项具体措施，提高了投资者的话语权。让投资者真切感受投资的感觉，这也是股份制经济的本质。
上市公司积极的利润分配办法对证券市场的影响也将是深远的，投资者权益的保护更多地体现在对于投资回报的落实。投资者是从公司的良性业绩和稳健的成长性中获益还是从二级市场的投机中获益，两者是截然不同的，这也在一定程度上决定了整个市场长远的投资行为。
再融资手段一般会导致投资者的市场预期变化，对投资者投资心理和投资收益都将产生波动，而在没有表决机制的情况下，一般只由大股东决定，引入社会公众股股东表决机制可以在一定程度上遏制这种现象。另外表决机制也将对上市公司资产重组、股抵债等行为中大股东的委托代理行为进行监督。
本文根据聚源数据统计了最近一年来发生类似重大事件的上市公司有190家，其中其他应收款占总资产比例大于10％表示该上市公司有发生以股抵债的可能。并使用A股总户数来表示持股的分散程度，因为流通股东持股越分散，表决被操纵的可能性就越低。
我们考察持股最分散的前100家上市公司，其中公告相应重大事件有13家，剔除ST后的每股未分配利润0.3073元，每股资本公积金1.2401元。这些上市公司有可能作为试点，通过股东大会，社会公众股股东对其重大事件和利润分配方案施加影响。
上市公司增发对二级市场的影响是比较剧烈的，在上面提到的13家上市公司中有3家存有增发预案，通过表决机制，流通股股东之间、流通股和非流通股股东之间的博弈发生于增发实施之前，募集资金使用方向、增发价的制定充分透明化后，以往单边决定的增发行为对二级市场的冲击有可能会减轻。那么对于资产重组以及广泛存在的大股东占用资金等的问题，表决制度更是一种量身定做的主动性监督机制。
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本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 联合证券研究所 王红兵
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