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周小舟
目前，我国相当多的商业银行均不同程度地开办了各种金融衍生品交易。中国银行自营交易的规模相对较大，其他银行主要是以代理客户外汇衍生交易为主
大多数商业银行都有比较完备的风险控制制度，能够自觉地遵守相关的内控制度，如
前中后台分设的制度、分级授权交易的制度等
金融衍生产品在我国出现时间不长，只有十多年的历史，目前我国金融市场上的主要金融衍生产品主要有远期外汇买卖、远期结售汇业务、可转换公司债、股票期权、买断式回购等，利率期货和股指期货曾在上世纪90年代初期有过空前的发展，但由于缺乏监管，市场混乱，好景不长，被监管部门叫停。我国商业银行在上个世纪80年代末90年代初才开始应用金融衍生产品，中国银行是我国第一个应用金融衍生产品的商业银行，以帮助客户进行风险管理和银行资金运作风险管理。由于国家外汇管理政策的调整，我国商业银行金融衍生业务发展经历了一定的波折。基于我国入世和金融市场进一步开放，外资银行在金融衍生产品方面的优势不断凸现，面对外资银行的激烈竞争，我国商业银行金融衍生品业务正处于一个超常发展的阶段。
中国银监会今年2月4日发布2004年一号令，正式发布了《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》，办法自3月1日起实施。截至2004年8月底，已有农行、民生和光大等中资银行以及花旗、荷银和渣打等外资银行获得了全面经营金融衍生品业务的牌照。金融衍生品业务领域的竞争必将是下一轮中外资银行竞争的焦点。
以代客交易为主
目前，我国相当多的商业银行均不同程度地开办了各种金融衍生品交易。从服务对象上划分，我国的商业银行开办金融衍生交易分为自营和代客户交易两类。中国银行自营交易的规模相对较大，其他银行主要是以代理客户外汇衍生交易为主，又主要以企业客户为主，交易规模也不是很大。图1是某国有商业银行金融衍生交易的示意图。2003年，该行总的衍生品名义本金交易额不过才50多亿美元。从类型上看，如果把远期纳入代客的统计范围，那么代客的名义本金额是远大于自营的名义本金额的。
图2是国内某商业银行衍生品交易的结构图。我们可以看出，我国商业银行主要金融衍生工具为掉期类交易和结构性存款类交易。其中掉期类交易包括利率掉期、货币掉期等；组合产品包括结构性远期外汇买卖、结构性利率期权、结构性利率掉期、结构性货币掉期、结构性存款和利率掉期期权等。
总行分行分工明确
目前，各商业银行规定，全部衍生产品交易均是通过商业银行的总行与国外金融市场或者国外的交易对手进行平盘，分行不能直接在国外金融市场进行交易。银行交易的市场风险均集中在总行的外汇交易部门，分行或者支行实际上承担着产品的营销部门的职责。从这个意义上讲，商业银行的总行在金融衍生交易中起着关键作用。商业银行分行在开展衍生产品交易业务时，对外交易由总行负责，而实际头寸划拨则占用分行的头寸，即自营业务的风险由分行承担，代客业务的风险由客户承担。
制度相对健全
我国商业银行对衍生品交易的相关风险都有一定的认识，并有相应的应对措施。目前，我国的四大国有独资商业银行均是国际互换和衍生交易协会（InternationalSwapandDerivativesAssociation，ISDA）的成员。ISDA是一个代表衍生品场外交易主要参与者的全球性商业组织，现有来自全球44个国家的570多名会员，包括全球从事衍生品业务的主要机构，如交易商、会计事务所、律师事务所、信息服务商以及最终用户。
ISDA先后组织制定了一系列的标准法律文件，其中包括主协议（MasterAgreement）、确认书（Confirmation）和信用支持文件（CreditSupportDocument）等，构成ISDA协议框架。主协议对交易中所涉及的共同问题、条件作出规定，包含所有交易的一般条款。交易双方可以在进行一系列的交易之前首先签订主协议。当主协议签署完毕后，在每一次具体交易之前，交易双方还会就每一个交易的经济条款和清算条款（economicand settlementterms）签订单独的交易确认书。这些确认书构成主协议的组成部分，作为一个整体约束交易双方。鉴于交易的多种潜在风险，交易双方通常会在签订主协议的同时，达成信用支持文件以对交易项下的支付义务提供担保。四大国有商业银行与国外交易对手的交易都签署相关的国际交易协议，保证了交易各方面的权益。
大多数商业银行都有比较完备的风险控制制度，能够自觉地遵守相关的内控制度，如前中后台分设的制度、分级授权交易的制度等。从激励机制上看，国内的商业银行没有制定有关交易员业绩挂钩的考核制度，这在一定程度上减少了交易员越权限交易的风险，但这种业绩考核与内部激励机制不完善的情况，长期来看将会影响到该业务的长期、持续发展。
（作者为中国人民银行研究生部硕士研究生）
《国际金融报》 (2004年09月27日 第八版)
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