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袁克
偏股型基金是所有基金品种中风险水平最高的一类，适合那些能够承担相对较大风险的投资者
货币市场基金的收益与利率变化一致，利率上升会使货币市场基金的收益上升。预期
货币市场基金未来的收益率还会有一定的上升空间
9月14日，大盘在经历了五个多月的持续下跌后终于发起反攻。随后，大盘又连续拉出四根阳线，表现出一副逼空的架势。在五连阳之后，大盘虽然进行两天调整，但随后又开始拉升。在目前这种市场环境中，投资者如何进行基金投资呢？在不同风险类型的基金品种中投资应如何选择呢？
一般来说，根据风险的大小，我们可以将基金划分为偏股型、平衡型、债券型、保本型和货币型。偏股型风险程度最高，货币型最小。我们结合当前的市场走势，对不同类型的基金的投资策略进行简要的分析。
偏股型基金
偏股型基金是所有基金品种中风险水平最高的一类，适合那些能够承担相对较大风险的投资者。不过，对于那些愿意购买基金但又对风险较为敏感的投资者来说，参与偏股型基金投资时应尤为谨慎。一般来说，股市的风险是偏股型基金面临的主要风险。投资者在选择偏股型基金之前应对股票市场的未来走势进行较为详细的分析和研判，切不可不顾市场走势，盲目追捧基金。在市场行情好的时候，投资者可参与偏股型基金的投资；市场不好，投资者可以将偏股型基金转换为低风险的保本基金或货币市场基金，或干脆退出基金投资。
债券型基金
债券型基金是一个风险和收益相对较低的投资品种，因此适合那些希望获得较为稳定的投资回报而不愿过多承担市场风险的投资者。债券型基金主要投资于债券，因此选择债券型基金很大程度上要分析债券市场的风险和收益情况。从目前的市场环境来看，上半年国家实施的以行政手段为主的宏观调控已经取得了阶段性效果，但我们认为，央行上调人民币利率可能性较大。原因在于目前消费者价格指数（CPI）仍然大大超过了年初制定的全年目标。由于升息压力的存在使得债券市场风险依然很大。因此，在当前的市场环境下，无论如何债券型基金不是理想的投资品种，持有债券型基金的投资者可适当减仓，或者通过基金转换业务将债券型基金转换为低风险的货币基金。
货币市场基金
货币市场基金是以货币市场为主要投资对象的基金，其投资工具包括银行短期存款、国库券、政府公债、银行承兑票据、商业票据等。因此货币市场基金特别适合希望获得稳定收益的投资者。货币市场基金的一个特点是它一般会持有票据到期，获得利息收益，很少进行债券买卖博取价差。因此，货币市场基金的收益与利率变化一致，利率上升会使货币市场基金的收益上升。
从目前情况来看，9月初以来，央行公开市场操作的资金回笼力度突然加大，表明央行连续向市场投放资金的局面将结束，近期资金的宽松局面也将发生改变，短期利率水平也将随之上升。因此，我们预计，未来一段时间货币市场的短期利率有可能上升。这样，货币市场基金未来的收益率还会有一定的上升空间。而且，货币市场基金与保本基金相比，不但风险低、投资收益稳定，而且流动性高，可随时低成本赎回。
（作者为海通证券研究所基金评价中心高级分析师）
《国际金融报》 (2004年09月27日 第六版)
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