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按“国九条”精神发展公司债券市场

http://finance.sina.com.cn 2004年09月24日 10:30 证券时报

    公司债券上市也有“历史遗留问题”。据相关公司《债券发行公告》,已获得证券交易所上市承诺函的债券包括:02京公路、03浦发债、03沪杭甬、03华源债、03石油债、03苏交通、03网通(固定利率)、03网通(浮动利率)、03中电投、03华能债、04首旅债、04国安债、长航油运。但这些债券目前都没有上市。02航技⑶、02航技⑺的发行人也称“拟申请在相关证券交易场所上市流通”,但根据相关规定,发行人申请企业债券上市应当符合的条件之一是“债券的期限为一年以上”,而将于2005年6月17日起兑付的02航技 ⑶由于未在2004年6月15日前上市,以后恐更难以上市。

    最近修订的《证券法》,有利于加快公司债券上市节奏。《证券法》修正后的第五十条规定:“公司申请其发行的公司债券上市交易,由证券交易所依照法定条件和法定程序核准。”这样,从程序上看,新规定无疑使公司债券上市更为便捷。《证券法》修正案公布后,03电网⑴、03电网⑵、04通用债、04中石化鱼贯上市。这也是较长时间以来公司债券首次有这么快的上市节奏。

    进一步加快公司债券上市节奏,有利于完善证券品种结构,保护公众投资者利益。目前,上市的公司债券品种稀少,以企业名义发行并上市的仅15家公司的27只公司债券。就挂牌企业家数和上市品种数而言,这还比不上中小企业板块38家公司的A股,更比不上代办股份转让系统31家挂牌或拟挂牌公司的31只A股和4只B股。目前,我国有10多个债券投资基金。股票型投资基金也有债券投资组合。公司债券有风险小、收益稳定、避免“圈钱”等特点。但公司债券市场发展滞后,对机构投资者尤为不利。由于不少发行人的上市承诺迟迟不兑现,实际上已使投资者无法行使公司债券的流通权。我们很难想象,如果A股发行后迟迟不上市,会引起什么样的后果。公开发行的公司债券迟迟不上市,涉及的投资者或许不多,但并不能成为忽略这一问题的理由。债券投资者作为公众投资者的一部分,他们的利益同样需要保护。

    加快公司债券上市节奏,需要有源源不断的供给。今年年初以来,除前述已发行或上市的公司债券外,最近发行、已获得证券交易所出具的上市承诺函的还有04南网(15)、04南网(10)、04国电(10)、04国电(15)。这样,已执行2004年额度发行公司债券的,也仅7家公司的9只公司债券。“国九条”中指出,“鼓励符合条件的企业通过发行公司债券筹集资金,改变债券融资发展相对滞后的状况,丰富债券市场品种,促进资本市场协调发展”。但是,“国九条”颁布以来,公司债券的现状尚无根本改观。而抓紧落实“国九条”的各项政策措施,切实保护广大投资者利益,促进资本市场稳步健康发展,也包含积极稳妥发展债券市场的内容。


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