|
最近，郎咸平提出的国有资产在MBO中流失问题引起了广泛讨论。曲线MBO，这种管理层收购大股东股权形式，本身对于激发经营者热情，提高企业效率而言是个好政策。关键是在实施过程中，有人钻了游戏规则的空子。正如其他游戏规则一样，参加游戏的各方要有起码的公心，而在目前我国上市公司中实行的MBO，缺乏的恰恰就是公心。用老百姓的俗话来说MBO，那就是要做到：分饼的人和第一个拿饼的人，不能是同一个人。而目前的现实却是一个人。
曲线MBO也好，直接的MBO也罢，你自己扯破嗓子说没有猫腻，到猴年马月也没有人相信你。正如自己称赞自己是没有人相信的一样，只有第三者仲裁，才能有令人信服的公正判断。
作为国内第一家提出转让国有股实现管理层收购的宇通客车，受到中国证监会行政处罚，起因就是公司虚报资产和负债。处罚书指出，宇通客车在编制1999年年报时，采用编造虚假记账凭证等手法，共计虚减资产、负债各13500万元。就在此次虚减资产后一年，管理层实行了曲线MBO，其用心不言而喻。
从第一家MBO开始，到后来陆续实行MBO的公司，分饼人与第一个拿饼人两位一体的现实一直没有改变。据了解，深圳有家上市公司的管理层要搞股权收购，单凭他们做经理的薪水，无法支付高额的收购费用，但他们并不担心，因为他们背后都有经济支持集团。不少证券公司、信托公司都把钱放心地给他们，让他们搞收购。如果说，曲线MBO没有油水，那么多公司敢把钱给他们吗?如果在收购过程中没有腐败和见不得人的东西，别人为什么是借钱给管理层，而不自己去买呢?
阳光是最好的防腐剂。这阳光就是信息公开和完善法律。针对目前曲线MBO是否造成国有资产流失的问题，最好的方法就是强制引入信息披露规定，委托产权交易机构征集乐意购买的买家，而非仅仅出售给分饼的人。首先要求广泛征集受让方，并给予其他收购方充分平等了解企业情况的机会；其次抓紧完善立法，出台《国有资产监管法》、《国有资本运营法》等，将腐败分子绳之以法。还可以鼓励企业职工举报在MBO过程中的问题，凡是调查发现问题，就应重奖举报者。
我们相信，很多问题，包括国有资产流失、曲线MBO中的问题，都会在阳光下的竞争中，在法律阳光的照射下消失。上海证券报 李允峰
| 
