|
每周金融评论
殷剑峰
在经历了六七年的通货紧缩之后，物价的持续上涨开始引起了人们的关注。一般而言，通货膨胀分为需求拉动型和成本推动型两大类，而后者通常是由供给因素造成的。我们认为，当前物价上涨的一个重要因素是成本推动。
可以看到，当前价格上涨较快的产品主要有两大类。第一类同居民关系较大，这包括粮食价格以及以粮食为原料的其他食品价格的上涨，以及普通居民住宅价格的上涨；第二类主要同企业有关，即煤、油、电等上游原材料及能源价格的上涨，这导致了企业生产成本的持续增加。
由于
粮食消费对价格缺乏弹性，换而言之，居民不会因粮价上涨就勒紧裤腰带，也不会因为其价格下跌而每天多吃几碗饭，所以粮食需求是较为刚性的，其价格上涨不能归因于需求方。事实上，在生产技术没有太大变化的情况下，粮价的上升与耕地面积下降、粮食供给减少有关。这正是问题的关键。从本次投资过热的原因看，地方政府的开发区热是主要的肇始因素。2001年至2003年的圈地热潮不仅造成了工业资源的紧张，而且是耕地面积大量减少之祸首。
普通居民住宅价格的上涨也是成本推动的。房价为什么会上涨呢？这同地价有着密切的关系。从2001年迄今的地价交易指数变化可以发现，普通居民住房用地的价格增幅最快，工业用地基本无变化，而本应该大幅度上涨的豪华住宅用地价格以及商业、旅游用地价格却只是微微上扬了一些。地价的这种变化受制于地方政府的土地拍卖制度，也同房地产需求的价格弹性有关。由于居民住房需求是刚性的，因此普通住宅用地的价格弹性很小，而工业用地、豪华住宅用地的价格弹性则较大。经济学和日常生活常识告诉我们，需求方（买方）的价格弹性越大，则其谈判力量就越大，供给方（卖方）的报价就越低，反之则反是。所以，在地方政府以拍卖或者其他形式出让土地时，普通居民住宅用地的价格自然是一路上扬。
既然成本上升是本次物价上扬的主要特点，那么，对治的手段自然要从供给方入手了。国务院推出的投融资制度改革、清理整顿开发区等诸多措施即是着眼于此。至于加息或者其他类似的需求政策，即使其真的能将粮价和房价降低下来，其后果也必然是普通居民收入和生活水准的下降。
一些天真的想法认为，加息可以使所有居民的存款收入增加，因此是好的。但是，馅饼不会从天上掉下来———加息并不会增加总收入。因此，资本要素增加的收入就必然是劳动要素减少的收入。也就是说，即使不考虑房贷支出的增加，普通居民因加息而减少的劳动收入也必然远高于存款利息之增加，因为存款的分配是不均匀的。这是简单的国民收入核算的结果。另外，在银行业存差加速扩大的情况下，加息也将导致银行业的资金运营困难，影响其改革。
当然，我们也不能否认这次价格上涨中的需求因素。实际上，开发区热、炒房行为就是需求上扬的两大动力，这些不正常的需求吸收了本应由普通居民享受的资源。由于它们本身就不是正常的市场行为，对付它们自然也就不能那么循规蹈矩地采用所谓的市场手段了。
| 
