美联储局如期加息1/4厘，将联邦基金利率升至1.75厘，消息未对股市带来太大负面影响。美联储局在会后表示，近几个月美国的通胀压力有所缓和，经济重获增长动力，美股因而高收。道指收市报10244点，升40点或0.4%；纳指报1921点，升13点或0.7%。

    加息预期已被消化

    美股方面，经纪类股份在强劲业绩推动下上扬，雷曼兄弟公布的第三季度纯利增长5.2%，好于预期，股价上升4.9%；高盛在公布第三季度利润增长30%后上升3.5%；美林涨3.7%，贝尔斯登升2.7%，摩根士丹利升2.8%。石油股受高油价支持而造好，埃克森美孚升2.7%，成为道指成份股中升幅最大的股票；高露洁棕榄在发出盈利预警暴跌11%后，股价下挫4.5%。个别科技股大跌，PalmOne因其第二季度盈利低于预期而下跌15%；同样，Red Hat因第二季度收入欠佳而下挫12%。

    昨日港股冲高后走势偏软，恒指收报13272.23点，较前日跌0.24%。虽然大市表现并不突出，但成交量依然高企，反映蓝筹股的短期升浪已经完结，进入调整阶段，投资者已转投其他二、三线股份。银建(0171)、美联物业(1200)因受市场追捧而成交量激增，不过前者股价先升后回跌1%，而后者则以升9%报收。光星电子(2310)因中期业绩倒退21%使市场感到失望，股价收市大跌19.5%。

    和黄套现额低于预期

    继Tom集团(2383)、长江生命科技(8222) 、Tom Online(8282) 及和记环球电讯(0757)后，和记黄埔（0013）再分拆和记电讯国际（2332）上市，令长和系再添一上市公司。和电国际的资产包括香港的流动电话（包括3G）及固网业务、澳门、以色列、印度、加纳、泰国、斯里兰卡及巴拉圭各地的业务。此外，和电国际今年7月在越南签订发展当地流动电话业务，目前正待政府审批，日前亦传出该公司拟进军土耳其。

    新股定价介乎每股6.52港元至7.55港元，共发行11.55亿股旧股，相当于已发行股本25%，和黄最多可套现88.1亿港元，比市场预期的117亿港元稍逊。新公司市值最多达340亿港元，将于本月30日招股，10月14日及15日分别在美国及香港上市。与先前一样，和黄已预留部分股份予股东优先认购，每持75股和黄可认购1股和电国际。

    与和黄其他上市的子公司相若，和电国际上市前没有连续三年的盈利纪录。截至今年六月底止，和电国际首度扭亏为盈，取得纯利7.7亿港元。换言之，其历史市盈率高达39.1至45.3倍，以电讯股的水平衡量是相当高的。此外，和黄早前分拆出来的新股大多仍低于招股价，对股民的吸引力已大不如前。虽然和黄董事总经理霍建宁认为，和黄从集资所得的88亿港元对公司而言仅是小数目，但集团近年分拆频频，连内地的P&G投资也已出售，笔者预计和电国际上市也不失为填补3G亏损的一招。

    9月27日，TCL国际(1070)分拆其从事手机制造业务的TCL通讯科技(2618)将以介绍形式在港交所主板上市，同时，早前TCL国际宣布向股东分派每股0.5934港元的特别股息，但以分派TCL通讯新股的方式支付，比例为每100股TCL国际股份获配42股TCL通讯。照此计算，新股上市时的理论价为每股1.41港元。

    笔者从21日TCL国际表现观察，股价下跌了0.275港元，最多更一度下跌0.575港元。考虑到其派送股息的账面值，持有TCL国际的投资者账面获利为每股0.3184港元。但是因股东们这次收取的股息为股票，并非现金，实际所收利息将视乎新股上市时的市价而定。笔者预测，新股价值可能低于1.41港元，投资者宜多留意，谨防损失。