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预测称内地股票市值10年内将居全球前列
有境外机构预测，中国内地股票市值在2013年将达21000亿美元。如果这个预测成为现实，那么，它给我们带来的是什么呢?
首先是从现在起的9年多时间里，每年市价总值增加近三成。截至9月21日，两市股票的市价总值为42962.17亿元人民币，折合5190.8亿美元。达到21000亿美元，市价总值将增加15809.2亿美元，即比现在增加约75%。21000亿美元市价总值相当于173808.6亿元人民币。从现在起到2013年，还有9年3个月时间。平均每年增加市价总值1709.1亿美元。这等于每年增加市价总值14145.56亿元人民币。如果不考虑全流通等因素，每年增加的流通市值约为4714.72亿元人民币。这是9月21日流通市值13562.74亿元人民币的37.76%。计算结果显示，要达到21000亿美元的市价总值，每年的市价总值将递增29%左右。
其次是扩容规模的增大。每年的市价总值递增29%左右，不可能连续来自股票指数的上涨。如果股票指数每年以这样的速度上扬，那么，它很可能不是一件好事。我们假设其中9%来自股票指数的上扬，那么，9年以后的上证综指在3100点附近。与最近9年的上证综指上扬幅度比，与成熟市场的上扬幅度比，连续9年年均上扬9%也算较为可观。一般情况下，它会比银行利率高出很多。这样，我们也可以假设另外的20%将来自一级市场的扩容。按平均每年增加4714.72亿元人民币流通市值计，通过一级市场发行新增的流通市值为3251.53亿元。如果一级市场股票上市后平均上涨20%，那么，一级市场发行股票年均筹资为2709.61亿元。往年的筹资情况怎样呢?1991至1997年，A股、B股、可转债筹资合计2779.25亿元；1998至2003年，A股、B股、可转债筹资合计分别为897.19、1540.86、1181.67、779.75、823.12亿元；2004年1至8月，A股、B股、可转债筹资合计为652.76亿元。1998年以来，一级市场发行规模变化并不大。以后9年多时间，要大幅增加年均筹资额，是有难度的。
境内股票市场的发展，必须循序渐进。根据市场的承受能力，安排一级市场的筹资规模，这是我们历来的思路。如果市场承受能力强，那么，有更大的规模，应该是好事。但中国内地的股票市值是否能仅次于美国、日本和英国而位居全球第四，甚至赶上英国位居全球第三，这并不是最重要的。境内股市10多年的规模发展，已经走完了境外市场几十年的历程。我们在发展股市规模的同时，还要同时解决一些深层次的问题。完善市场，保护好社会公众投资者的利益等等，其重要性丝毫不亚于股市规模的发展。目前，监管部门也没有股市规模的发展目标。以后的股票市值增加多少，体现的将是市场的内在需求。
西南证券研发中心 周到
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