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中国股市发展不容监管?

http://finance.sina.com.cn 2004年09月22日 14:45 人民日报

●在史美伦的身后，中国股市仍将面临一系列问题。而要解决这些问题，监管者将是不可或缺的。不错，中国的股市需要在发展中监管，但同样值得重视的是，离开了必要监管的股市发展，将是不可持续的

不出意料的话，史美伦此刻应在她香港的家中，享受天伦之乐。而这，也是她此番请辞中国证监会副主席的公开理由。

与此同时，就在上周史副主席离职消息刚披露之时，股市便打破了持续多日的阴跌局势，出现强劲反弹。

看上去，这似乎是个两全其美的结局。

笔者并不是暗示两者之间有什么关联。但不可否认的是，很多市场人士认为，此次股市反弹的主导因素，除了国务院要求抓紧落实“国九条”各项政策措施，切实保护广大投资者利益的举动外，史美伦离职是另一利好。

这样的局面，令人感叹。

大约3年半前，史美伦从香港到京履新时，是何等的意气风发。在香港时，她便是以监管严厉著称的“铁娘子”。到任后，她最先关注的领域就是对上市公司的监管。也许在她看来，上市公司的质量高低将直接影响市场的发展。她认为，上市公司的病根主要在公司治理结构上。之所以常有上市公司大股东占用上市公司资金，首先是上市公司缺乏守法意识，对很多违规行为觉得很正常。因此，重要的一点，是要给上市公司灌输守法的概念。对违法行为要有惩罚、有后果，这样整个市场才有警惕性。

于是，在那场后来被称作“监管风暴”的一系列动作中，银广夏等问题公司先后受到严惩。但让人不安的是，股市也随即进入漫长的熊市。

时间能改变一切。

面对似乎没有止境的股指滑落，曾经广受好评的史美伦，也遭受了前所未有的压力。不少上市公司或明或暗地批评史美伦，指其带来的监管风暴造成了股市下跌。其实，在市场中，监管者受到被监管者非议当属正常，但对史美伦最不利的是，许多中小股民也渐渐把矛头指向她，要她为低迷的市场负责。

很多人认为，以史美伦为代表的海归派所提出的“先监管，后发展”思路，事实证明是不符合中国国情的，因为中国的事要在发展中解决问题。甚至有人猜测，史的离去可能意味着证监会监管思路的重大转变，即从“先监管再发展”转变为“边发展边监管”。

但不可否认的是，史美伦人虽离去，她所留下的“财富”依然丰富。比如，她倡导的独立董事和保荐人制度，以及为完善信息披露、推进公司治理结构而出台的多项规章制度，已在内地证券市场扎下根来。从这个意义上讲，史美伦的影响力犹在。

笔者并不是想为史美伦唱赞歌———过于强调史美伦个人对市场的影响，显然是片面的。但是，可以肯定的是，其一贯秉持“公开、公平、公正”的监管思路，仍然给中国股市的未来带来了希望。

在史美伦的身后，中国股市仍将面临一系列问题。而要解决这些问题，监管者将是不可或缺的。不错，中国的股市需要在发展中监管，但同样值得重视的是，离开了必要监管的股市发展，将是不可持续的。

有人说，史美伦给了我们将来，却没有给我们现在。但问题是，美好的将来是建立在现在的基础上的。我们期待的是，建立在法制基础上的必要监管，以及中国证券市场股权分置等结构问题的重点突破。

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