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行情一来，各路神仙“你方唱罢我登场，各领风骚三两天”。但是，有个板块却是相当低调———上海本地地产股，始终没有表现机会。它们是在积蓄力量吗？会不会后发制人？如果有机会弄潮，龙头会是谁呢？我们隆重推出上海的大地主———中华企业（600675），股价不足5元，8月下旬露出止跌企稳之意，但在近期的井喷行情中却不温不火。
业绩可能出现拐点
在我们的印象中，中华企业是上海的大地主———其2003年报里曾指出：在建项目总建筑面积达102.6万平方米，待建项目总建筑面积89.7万平方米，土地储备约1.4万亩（其中有相当部分是多年前储备的土地，增值潜力极大）；这些土地不仅为其长期发展提供了保障，也是利润调节器———如公司2003年转让了古北两块土地，收入2.11亿元，毛利率高达62%；2002年转让土地收入更是高达8亿多元。
但是，上海房价节节飙升（2002年涨13%，2003年涨25%，2004年上半年涨5%），出让土地只能赚到小钱；于是，中华企业也加大了开发力度，结算项目较往年增加，故上半年业绩大幅增长———主营业务收入6亿元，同比增长101%，净利润5170万元，同比劲增120%。而且在上半年，公司在建项目共19大项目，预计2004年年内竣工的项目有锦华大酒店等5个项目，意味着未来还将有10多个项目不断竣工以及不断有新项目开发。因此，2004年极有可能是其业绩的拐点，未来几年业绩看涨。
高管套得好辛苦
不知道是不是出于对公司发展的信心，2002—2003年，中华企业的高管从二级市场上大量买进本公司流通股。
2002年里，在扣除当年该股10送转2的因素后：徐林宝买进48000股，朱胜杰买进18529股，张景载买进19396股，田汉雄买进32000股，李军买进12000股，张慧娟买进15800股，滕国纬买进17000股，李敏买进13500股，印学青买进2000股，金爱薇买进4925股；共计买进183150股。2003年上半年，中华企业几名高管继续买进，其中：董事长徐林宝买进20000股，总经理朱胜杰买进42989股，董事孙勇买进108960股，合计171949股。
2002年，中华企业股价的波动范围是7.74元（10还权价）—12.38元；2003年上半年，中华企业的股价波动范围是5.85元—9.2元。如今，中华企业的股价仅在5元附近，远远低于当初的购入价。而且由于高管持股在任内必须冻结，只能买进，不能卖出，因此无法通过二级市场的波动来降低成本，被套得好辛苦。
其实，不仅中华企业的高管被套，他们的一帮上海“哥们”也有同感：2004年6月底，中华企业前十大流通股东中，除了第5大流通股东博时裕富之外，其它全是“上海”打头的机构，它们多是在2003年下半年到2004年上半年间买进的。
如今，中华企业的发展形势一片大好，其高管和上海朋友能够摆脱被套的痛苦吗？
（昆仑证券吴刚）
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