日前，国务院常务会议要求抓紧落实“国九条”，切实保护广大投资者利益，作为“国九条”重要内容之一，资本市场的投资回报成为大家关注的焦点。业内人士普遍表示，应采取切实措施，改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况，为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。

    申银万国证券首席市场分析师桂浩明表示，落实“国九条”就应该

对证券市场的功能作出公允的认识与评价。股市是投资的场所，它不能也不应该是为解决某一类企业的困难而设置的。投资者在证券市场中承担了较大的风险，证券市场给投资者带来的整体回报应该高于银行存款利息。因此，有关部门应拿出切实有效的措施，强制上市公司按照相应比例向投资者分红。

    数据显示，截至2003年底，我国上市公司通过发行A股、B股、H股、可转债等形式共筹集资金10274亿元，为国有企业改革和发展提供了宝贵的资金，其间，投资者在证券市场中缴纳的印花税也达到近2000亿元，为国家财政作出了重要贡献。与此形成鲜明对照的是，同期上市公司的分红仅有1844亿元，而流通股东所得分红只有600多亿元，在缴纳20%的所得税后，实际所得仅有500多亿元。尽管2003年上市公司流通股东的股息率创出8年以来的新高，但实际仅有1.11%（未扣所得税），尚不及目前的活期存款利率。由此可见，与多年的贡献和付出相比，投资者显然未能得到应有的回报。

    海通证券国际业务部总经理助理郑卒也表示，买股票是一种投资行为，投资者靠股价上涨和上市公司的利润分配获得收益。从成熟市场的情况看，上市公司向投资者分红派息是投资者获取回报最直接最稳定的方式。由于投资者每年能够从上市公司的分红中得到可观的收益，因此，他们往往长期持有某种股票，使股票市场呈现出良好的稳定性和可持续发展性。如果广大投资者在证券市场中不能得到合理回报，权益不能得到合法保护，这样的市场就没有生命力。

    天一证券首席经济学家闻岳春也指出，上市公司重融资、轻回报，关键是融资成本太低，应加大上市公司的融资成本，将分红与再融资资格结合起来。

    他表示，中国股市要想走牛，关键就要把多数上市公司培育成有回报，而且有高回报的公司。在这一点上，不能仅仅靠上市公司的良心发现，而是要在制度上强制上市公司给中小投资者、给股东合理的回报，对于那些有着良好业绩而又不分红的“铁公鸡”要强制“拔毛”，使上市公司高管形成明确的回报意识。

    业内人士还表示，除了上市公司的利润分红外，资本市场的回报还体现在投资的增值上。作为一个经济高速增长背景下的新兴证券市场，中国资本市场应该是非常具有投资吸引力的，然而，由于制度和结构性等缺陷一直没有得到根本性的治理，中国股市长期处于徘徊低迷的态势。

    以上证综指为例，1992年就达到过1500点，12年后的今天依然在这一位置上彷徨。虽然目前市盈率和平均股价创下了1996年以来的新低，但在境外市场投资理念对境内市场的冲击以及境内市场估值标准与国际接轨的压力下，股市仍然缺乏足够的吸引力。其中重要原因之一就是由于中国资本市场给予投资者回报很低，投资者对于资本市场的财富效应预期不高。

    对此，业内人士普遍认为，重视投资回报，是关系到投资者根本利益和资本市场长远发展的大事。提高投资回报，应从根本上提高上市公司的整体质量，只有上市公司不断发展壮大，做优做强，不断提高盈利水平，投资者才能实实在在地分享到投资带来的丰硕成果。提高投资回报，还应进一步完善上市公司治理水平，建立诚信守法的良好氛围，只有这样，投资者的信心才能不断增强。