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张永军
近几个月，价格走势一直是各界关注的焦点问题。每个月的CPI公布之后，媒体上都会有大量的报道和分析，而且观点各异、众说纷纭。但遗憾的是，有些说法不仅难以让人看清价格走势，有时反而使人更加糊涂。
比如，5月份数据公布之后，针对CPI同比涨幅从4月份的3.8％上升到5月份的4.4％、环比下降0.1％的情况，有专业人士指出，“5月CPI环比水平下降，说明前一段时间有关部门采取的宏观调控措施已初见成效。因为同比数据有一个基数的问题，而环比数据则反映了下一步的走向。”
又比如，8月份数据公布之后，针对CPI同比涨幅与7月份持平、环比上升0.7％的情况，又有专业人士指出：“尽管今年7月和8月的CPI持平，但却都是同比的数字。事实上，环比上升0.7％，说明8月份国内物价依然在上行，而不是与上月持平。”
可以说，在这些分析者看来，环比数据显然要比同比数据更为可靠。不过笔者以为，CPI数据直接看环比是不可靠的，而且很容易得出错误的结论。为什么这样说呢？因为国家统计局公布的居民消费价格环比指数中包含有季节因素。例如，进入5月之后，随着天气转暖，多数蔬菜、瓜果都开始降价，价格环比出现下降是正常的。相反，进入8月之后，由于蔬菜、瓜果等产品的生产旺季逐渐过去，价格出现回升也是正常现象。
一些喜欢看CPI环比数据的专业人士，往往没有剔除季节因素的影响。经过季节调整我们可以看到，5月的居民消费价格延续了4月份的上涨势头，环比涨幅继续保持在0.5％左右，折年率涨幅高于6％。8月份的环比涨幅大约在0.4％左右，折年率涨幅在5％左右，与5月份数据相比已有明显降低。经过季节调整后，5月以后的环比涨幅呈现逐步下降的走势，这说明价格涨势正在趋稳。
查阅我国的价格历史资料可以知道，最近几年的5月份，在没有剔除季节因素的情况下，曾经多次出现环比下降，而且大多数情况降幅都明显高于0.1％。今年5月份未经调整的环比指数之所以仅出现0.1％的轻微降幅，正是由于价格上涨的趋势性因素基本上抵消了季节性因素影响的结果。
（作者为国家信息中心经济预测部财金证券处副处长）
《市场报》 (2004年09月21日 第十一版)
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