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邵欣炜
上世纪90年代后半期以来，组合基金在全球得到了快速的发展。随着我国基金市场的发展以及开放式基金数量的增多，未来组合基金也将是基金产品创新的重要方向之一
在货币市场基金、保本基金日趋规范和成熟、LOF和ETF破茧而出、商业银行也可设
立基金管理公司的背景下，证监会仍鼓励基金业的创新活动。那么今后基金创新发展的出路在哪里？我们认为，随着我国基金市场的发展以及开放式基金数量的增多，组合基金将是基金产品创新的重要方向之一。
组合基金，也就是所谓的基金中的基金(Fund of Funds)。不同于一般基金以股票、债券等为投资标的，组合基金是以“基金”为投资标的，通过在一个委托账户下持有多个不同基金，将投资分散到不同国家、产业及地区，以此分散投资，技术性降低集中投资的风险。在发达国家或地区的证券市场中，组合基金的子基金不仅可以是共同基金，也可以是对冲基金或私募股权基金(风险投资基金)；相应地，就存在一般的组合基金(即共同基金中基金)、对冲基金中基金以及私募股权基金中基金三种形式，而又以对冲基金中基金最为普遍。
组合基金最早是上世纪90年代从美国发展起来的，当时美国已有8000余只共同基金，且有股票型、债券型以及货币市场型等多种品种。一旦投资者选好了基金，接下来就必须对这些基金进行持续监控，判断它们的风险收益特征是否会始终符合既定目标。然而，很多基金难以始终保持良好的业绩，普通投资者如果仅仅依据自己的判断而不断地进行频繁转换，不仅效果难以保证，就连转换手续费也是一笔不小的支出。因此，把基金的管理交给专业的金融机构来完成便成了一件很有意义的事情，组合基金也由此应运而生。
上世纪90年代后半期以来，组合基金在全球得到了快速的发展。截至2002年11月，全球共有组合基金近900只，其中美国259只。在中国台湾地区，自2003年4月7日第一只组合基金———元大精选组合基金成立后，组合基金便迅速升温，在整个2003年新成立的基金中，其中的四分之一全部为组合基金。中国香港地区的组合基金发展也较早，截至2002年3月31日，获SFC(香港证券及期货事务监察委员会)认可的组合基金已有82只，占香港市场总基金数量的5%；资产达22.83亿美元(截止2001年12月31日)，占香港基金总资产的0.8%。
 
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