证监会高层正在进行一场人事调整。9月13日证券市场收市后，新华社授权发布了最新的国务院人事任免消息：“免去史美伦（女）的中国证券监督管理委员会副主席职务”。而作为史美伦的继任者，桂敏杰早在8月19日就已经被国务院任命为中国证券监督管理委员会副主席。

    除此之外，有消息猜测，“重庆市常务副市长黄奇帆有可能接替尚 福林，出任证监会主席职务”。据观察人士分析，从证监会主席这一职位的时间来看，一般两年就是一届，本届主席已上任一年零9个月，现在即使出现人事变动，也不是什么不正常的事。9月17日，记者致电中国证监会新闻处，该处有关人士告诉记者，目前尚不知道有此事，需要等相关领导指示才能答复记者。

    上述消息尚没有得到官方证实，但是，证监会高层人事调整毕竟已经开始，而人事调整的背后，往往意味着某种政策思路的改变。

    因此，有观察人士指出，从最近一系列迹象来看，股市政策可能会有所调整，下一阶段的股市政策将从国有资产开始破题。

    尚福林一次引人注意的亮相

    9月9日下午，正在中央党校学习的证监会主席尚福林，应邀来到国资委给国资委全体人员作报告。这是证监会主席第一次到国资委作报告，尚福林的报告从14时30分开始到17时结束。

    在谈到股权分置问题时，尚强调，这一问题对价格形成产生了重要影响，长期存在不仅不利于流通股东，对非流通股东也不利，是一个双输的结局。

    尚透露，目前正在与国资委商量，要制定强制上市公司分红的措施，不分红的公司要限制再融资。

    他特别列举了一串儿数字：到2003年底，证券市场上缴印花税1965亿元，但上市公司分红仅有1844亿元，而三分之一的流通股东只分红600多亿元，还要缴纳20％的分红所得税，所以实际只分红500多亿元，流通股东没有得到合理的回报。

    业内人士分析，在尚福林提出的最新措施中，需要跟国资委协调配合的就占半数，因此，尚福林此次亮相的主要目的显然是为了更好地与国资委沟通，以换得国资委对下阶段股市政策的大力支持，而国资委主任李荣融的回答也让证监会主席十分满意。

    “国资委要密切配合证监会搞好各项工作，许多改革看似很难，但真正要做起来也比较简单，”李荣融在总结发言中说，“资本市场对于国资委和国有企业来说，是绝对需要的一个市场。”

    国资委甚至已经开始着手在两个具体措施上配合证监会工作。李荣融透露，国资委准备将对下属企业的利润考核指标中加一条，即分红利润，以配合证监会对上市公司进行强制分红。同时，要对双重收税问题进行协调，要争取实现“免红利所得税”。

    黄奇帆的国资背景

    有观察人士指出，如果说这次尚福林与国资委的“第一次亲密接触”只是意味着股市政策调整开始的话，那么一旦黄奇帆真的入主证监会，那将是股市政策调整的深化。

    从首任证监会主席刘鸿儒到现任主席尚福林，五位证监会主席无一不是来自于银行系统，而黄奇帆则不同，他具有国资背景。

    公开资料表明，黄奇帆1995年4月任上海市委副秘书长、市政府副秘书长，先后任市体改委副主任、市经委主任、市工业工作党委副书记。2001年10月调任重庆市副市长，2002年11月起兼任市委企业工委书记。在黄奇帆担任上海市经委主任期间，参与策划的上海本地股大重组，被誉为“上海模式”，至今仍是人们津津乐道的话题。

    据业内人士介绍，黄奇帆是位既懂资本市场运作，又懂国资处置的复合型官员，同时，他思路开阔，是个“强势”和有能力的人。“这样的人正好适合掌管证监会，”该人士表示，“目前证监会正面临着很多问题，其中不少问题是绕不开的，而要解决这些问题，最需要的是敢于承担责任的勇气。”该人士还表示，黄奇帆处置国有资产的办法很多，卖的话，他的高明之处就在于能够把国有资产卖个好价钱。

    国有资产处置股市的一道死结

    申银万国证券研究所陆文磊分析员表示，下阶段股市政策如果要从国有资产破题，无疑是选对了方向。

    在目前所谓的利空当中，其实有很多是在投资者预期之中的。比如合格境外投资者（QDII）制度，在我国资本市场的国际化成为一种趋势的背景下，无论是引进QFII，还是今后要推出的QDII，都是在股市投资者的预料之中，不会太出乎预料；而近期讨论很热的加息，也不会对投资者带来多少损失，因为不少投资者已经在操作中预留出空间来，有的甚至是预留了升息50个基点的空间；而股市扩容和上市公司的诚信问题，经过近几年的磨炼，投资者也学会了在投资过程中留有余地。

    “为什么别的预期都形成共识的背景下，股市还在下跌，一个根本性的原因在于对国资问题的解决没有形成稳定的预期。”陆文磊说。

    其实，管理层和市场两方都已经意识到，只有解决国有股的问题，才能让股市真正走好。而要解决这个问题，良好的沟通会起到巨大的作用。这个沟通既包括管理层与市场之间的沟通，也包括在管理层内部间良好的沟通，比如证监会、财政部、国资委等。“如果在证监会与国资委，证监会与其他部门之间能够找到一个很好沟通的人员的话，这个市场就好了。”陆文磊表示。

    也有分析人士指出，目前资本市场改革的下步走向和政策都已经十分明确，就是要解决国有股等国资的问题，下阶段最主要的是执行力的问题，即要有合适的人去推动去落实。