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鞠乡
美国《财富》杂志日前发表了一篇题为《石油的初醒》的文章，称石油市场正在重蹈网络泡沫的覆辙，编译如下：
在过去几个月，石油价格一路飙升，直奔每桶50美元大关。对石油价格的这一似乎不
可阻挡的升势，多数观察家认为是各种国际因素综合作用的结果，包括尤科斯公司陷入绝境、中国对石油胃口大开、伊拉克和委内瑞拉动荡不安等等。或许他们应该到通常不被视为石油业一部分的地方———华尔街了解一下情况。
并不是说对石油的需求没有超过预期，也不是说恐怖主义威胁和中东暴力冲突没有使已经接近上限的石油输出系统更加吃紧。但是一个基本上被忽视的问题是：这些消极的因素是如何引起对冲基金、经纪公司和其他金融玩家给石油市场带来剧增的压力的？它们在推动石油价格飙升方面发挥了主要作用。8月中旬的15个交易日中，有14个交易日的原油期货价格刷新了最高纪录。就像2000年初的纳斯达克，今天的石油市场陷入了典型的投机热，平常可能被认为无关紧要的事情，比如“查利”飓风，也成了油价上涨一两个美元的由头。
就象互联网泡沫的破灭一样，石油市场的泡沫最终也将烟飞灰灭。华盛顿PFC能源咨询公司的市场分析师塞思·克兰曼说：“随着油价从一桶40多美元猛涨到50美元左右，纸合同市场已经脱离了基本规律。没有出现短缺，汽油价格略有下降，而原油价格却涨个不停。”贝尔－斯特恩公司的资深石油分析师弗雷德·勒弗在一份报告中写道：“我们认为投机充斥着石油市场。恐慌影响了石油价格，这种担心最初是由去年伊拉克石油生产中断引起的，如今一个小油田宣布因维修暂时停产这样的常规做法也会引起恐慌。”
从纽约商品交易所出来的数字就能解释这种情况。2003年7月至2004年7月间，纽约商品交易所原油合同的交易量猛增了35％，取暖用油和汽油的交易量增长了50％以上，而其它商品如黄金和白银的交易量却下降了。
石油交易量的增加，在某种程度上是因为石油生产商、炼油厂和其它与能源相关的公司增加了交易和套头交易。但是农矿产品期货交易委员会收集的数据却表明华尔街已经变得多么活跃。自2002年底以来，金融公司的看涨期货———主要是把赌注押在价格将来会升高上———已经翻了一番。农矿产品期货交易委员会的数据显示，能源公司同期所押的类似赌注只增加了10％。
实际上，尽管今年股票和债券投资表现平平，然而农矿产品却引起了投资者的极大关注。石油工业研究基金会会长拉里·戈尔茨坦说，商品指数基金和对冲基金“是进入市场的新生力量，对油价的上涨势头起到推波助澜的作用。这种价格的起伏波动对投机者来说很有吸引力，因此好消息的影响缩小了，而坏消息则导致价格上涨。
戈尔茨坦说，过去市场上有防备不时之需的储备———备用的原油、炼油能力和大量的存油———能够缓解消极的意外事件造成的冲击。他说，如今那些缓解冲击的储备没有了。
《市场报》 (2004年09月17日 第十七版)
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