陈宪:加息脚步越来越近 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年09月15日 06:09 上海证券报网络版 | |||||||||
8月份有关经济金融数据格外引人关注,因为它直接牵动着利率的走向。目前8月份数据已公布,其结果令人不安,种种迹象来看,加息已势所必然。 首先,物价居高不下。统计显示8月CPI同比上涨5.3%,这是6月份以来CPI的涨幅连续三个月在5%以上,使得国内实际存款利率连续九个月为负数;更为重要的是月环比在连续两个月下降之后出现反弹,当月增0.7%,这表明8月份CPI攀升已不再仅仅是翘尾因素,而是
实际上7月份固定资产投资增长重新窜升至31.4%,已表明本轮宏观调控远未到取得明显成效之时。或许正因为如此,9月13日召开的国务院常务会议,部署近期八项经济工作中的第一项就是把住信贷、土地两个闸门,防止投资反弹。这实际上在重申,宏观调控的敏感领域,行政手段不会放松。 其次,信贷管制空间趋窄。据央行统计,8月末广义货币M2和狭义贷币M1同比增长分别为13.6%和15.1%。注意,这远远低于央行年初制定的M2和M1增长分别为17%的全年调控目标。对应的8月末人民币贷款同比增长14.1%,增幅比上月回落1.4个百分点;储蓄存款增幅则继续下降,8月份居民储蓄存款增加236亿元,同比少增428亿元。这实际上表明信贷管制政策很难再一刀切地执行下去,而居民储蓄存款持续分流,虽然目前不至于商业银行无钱可贷,但任其发展下去,也会影响金融体系的稳定。 第三,加息选择势所必然。既然经济运行中存在明显的通胀压力,而负利率又直接影响对房地产与固定资产投资的调控成果,且还导致储蓄分流和资金的体外循环。因此价格手段的运用就势所必然。理由很简单,总不能持续依靠单一的行政手段,巩固宏观调控已经取得的阶段性成果。 因此,加息应该是央行的必然选择。 本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。 本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。上海证券报 世基投资 陈宪 |