外汇理财打劫储蓄（财经关注）

　　彭婷婷

　　外汇理财竞争起硝烟

　　近期中国外汇存款持续递减有回稳迹象，但占外汇存款60％以上的居民外汇储蓄存款仍大幅滑落。在“结构性存款”名义之下的外汇理财市场，在上海近乎硝烟弥漫，新一轮的 争夺战更呈山雨欲来之势。

　　所谓“外汇结构性存款”，实际是一种外汇理财产品。其理财过程，是银行将居民或法人的定期外汇存款在国际货币市场运作，包括在各币种之间套取息差和汇差、购买短期债券等。

　　收益率节节攀升近年来，在上海的各大商业银行为了争夺更多的市场份额或外汇资金，对结构性存款产品承诺的收益率节节攀升。如中国银行、招商银行的外汇理财产品均达到了3％；汇丰银行推出的五年期外汇理财收益率竟达12％，且第一年就可以达8％；光大银行的“阳光理财产品”的税前收益率也从过去的3.55％提升到4.7％。

　　各银行的发行规模，随着收益率承诺的提高而不断增长。

　　当中国各大银行对结构性外汇理财产品市场前景充满信心时，中国金融机构外汇存贷面临的风险也在攀升。数据表明，今年上半年金融机构的外汇存贷比达到89％，已经逾越了85％国际警戒线。

　　据央行数据，截至6月底，中国金融机构外汇各项存款余额为1511亿美元，增幅与去年同期持平，而同期外汇贷款余额为1346亿美元，按可比口径同比增长24.6％。

　　警戒线被逾越

　　自2001年以来，中国金融机构外汇资金存贷比分别为67％、68.2％和87.5％，连续三年上升；尤其近一年来上升速度前所未有，今年一季度曾一度攀至95.5％。

　　北京师范大学金融研究中心主任钟伟称，外汇贷款居高不下，主要原因在于国际外汇市场上美元基准利率———美联储联邦基金利率曾连续走低，以至中国的美元贷款利率相对处于低位，导致一些企业纷纷利用本币和外币的利差进行套利。

　　这种套利空间在理论上依然存在。目前中国境内美元短期贷款利率在2.25％左右，而人民币的短期贷款利率约为5％，即使美联储已经迈上加息的历程，这个明显的贷款利差空间还不会很快消失。同时，在人民币汇率存在升值压力的情况下，一些境内企业或个人出于自身利益考虑，减持外汇资产和人民币贷款、相对增加人民币资产和外汇负债也在所难免。另外，鉴于美国升息步伐较慢，美元贬值压力日增，中国市场的加息预期同样存在，市场上抛售美元的现象没能减缓，这也导致了外汇存款的减少。

　　为了补充外汇存款的不足，银行不得不从境外调入资金。

　　与外汇存款不断减少相对应，外汇贷款数据仍在攀升。从外汇贷款数据看，截至6月末，中国金融机构上半年新增外汇贷款156亿美元，同比多增加8亿美元。

　　存款减少贷款增加，这样的发展态势，势必使金融机构外汇资金存贷比不断上升，越过85％的国际警戒线在所难免。

　　外汇理财“打劫”储蓄

　　业内人士指出，外汇理财产品的发行收入，一般是在国际市场进行无风险的短期投资运作，因此实际上对外汇存款起了一定分流作用，进一步加剧了中国金融机构外汇存款不足的压力。而其高于一般储蓄利息的收益，更将吸引外汇持有者选择这种方式投资。

　　目前国内个人外汇理财产品大多以美元计价，因此美元利率走势对外汇理财产品的收益将有直接影响。中国银行北京分行资深理财顾问孟凡恩指出，随着美国升息次数逐渐增加，银行外汇理财产品的收益率也会水涨船高，从而吸引更多的居民参与外汇储蓄。

　　《市场报》 (2004年09月14日 第九版)