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石朝格
近期，人民币加息与否已成为国内金融圈最为炙手可热的话题。甚至，有消息传出，央行将在今年“十一”之前，提高人民币存贷款利率0.25％。
然而不得不正视的是，为了抑制固定资产投资过快增长的势头，自去年以来，尽管央
行采取了一系列的宏观调控措施，其中包括上调存款准备金、央行公开市场操作等，但却始终对采取素有“央行宏观调控最后阵地”之称的加息这一手段保持着少有的审慎态度。
央行是否真的要加息，又会选择一个什么时机与方式？
近日笔者带着这些问题，采访了对中国前一轮经济过热作出准确预测的美国最有名的利率预测专家吉米·史密斯教授。
小幅加息无法回避
作为一名有着20多年实践经验的金融预测专家，史密斯基于近几年对中国金融市场的一些基础性研究，对中国目前的加息预期作出一个判断：人民币存款、贷款的小幅加息将无法回避，而且时间并不遥远，有可能就在近一两个月内；但是为了保持一个稳定的利率政策，短期内人民币利率不会有大幅调整。他认为，在人民币与美元挂钩的单一汇率体制下，在很大程度上人民币利率上调的幅度也应大致与美元保持一致，即上调0.25％，但这也不是绝对的，允许有一个适当的区间，如0.25％－0.40％。
人民币加息的背后
史密斯认为，应该说，加息是中国经济发展周期决定的。近十年来，中国经济进入一个超速发展时期，现在中国真实的发展速度超过9％，过去十几年当中每年保持在10％以上。与当年的日本情形大致相似。
拿2003年来说，中国就吸引了超过550亿美元的直接投资，投资增长比例超过GDP，比美国吸引的还要多，占到GDP比例超过45％，这可以说是世界上一个大的奇迹和纪录。2004年上半年吸引的外资比去年同期上涨了12％。和美国、英国一样，中国吸引外资方面在世界上排名前几位。
的确，中国经济有“过热”的苗头，这在目前已达成共识。全面通胀和受需求因素制约出现通货紧缩是目前中国宏观经济同时面临的两大难题，中国政府必须放慢经济增长的步伐。
针对投资过热的情况，一些市场经济比较发达的国家一般采取主要办法就是利率，美国的调控简单地说，就是格林斯潘调利率。增长太快就加息，增长缓慢就减息。加息是控制信贷，减息是降低成本。
不会影响中国经济
史密斯认为，加息对中国经济的影响不会很大，政府能处理好这些事情。最有可能的情况是，小范围的调整利率不会损害经济，相反对投资过热将起到很好的抑制作用。它将加速中国固定资产投资增长速度进一步回落，使一些明显过热行业与地区低水平重复得到遏制。另外对保持一个较低的通胀率也大有裨益。
当然，利率是一把双刃剑，某种程度上它会抑制消费，在短期内对股市与债券投资来讲也有一定的负面影响，会减少这方面资金的投入。同时这也将给中国金融体系带来巨大挑战。
吉米·史密斯先生是美国北卡罗来那大学商学院金融教授，现任经济学家欧洲委员会主席。他曾担任过里根总统经济委员会的顾问，是杰出的经济和金融方面的预测专家。他是美国布隆博格商业信息公司、美国商业周刊、美国纽约预测俱乐部利率预测部成员。1996年－1998年连续三年被美国华尔街日报评为美国最好的利率预测专家，是1997年至1998年度美国最佳经济预测奖得主。
《市场报》 (2004年09月14日 第十一版)
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