◆上半年棉价下跌，纱价也随之下降，原料价格波动、拉闸限电、

    贷款紧缩、运费上涨等等不利因素依旧困扰棉纺企业

    ◆上半年棉纺行业生产、出口在困难中继续保持增长，１－６月行业

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    利润总额同比增长１５．６％，但企业财务状况较差，凸显资金难题

    ◆棉纺类上市公司业绩与行业背离，利润总额同比下降２．６６％，资

    金状况同样不佳

    行业动态

    １、上半年产量、出口双增长

    根据国家统计局统计，今年１－６月全国纱产量为５０１．４６万吨，同比增长了１６．６％。６月当月产量为９５．８３万吨。１－６月累计布产量１３６．５３亿米，同比增长１７．２％，其中纯棉布为７０．６５亿米，同比增长１８％。

    根据海关统计，１－６月棉纺织品及服装累计出口１４７．３５亿美元，同比增长１４．７４％。以贸易方式分，１－６月一般贸易出口额为９８．８５亿美元，同比增长１０．７３％；进料加工出口额为３１．９３亿美元，同比增长３１％。以出口企业性质分，１－６月国有企业累计出口５８．５亿美元，同比下降４．９％；三资企业累计出口５２．２亿美元，同比增长２１％；集体企业累计出口１６亿美元，同比增长１７．３％。今年１－６月累计出口棉纱线２２．３万吨，同比下降２％；累计平均每吨单价为３２００美元，同比增长１７．２％。

    纯棉坯布累计出口４．７６亿米，同比下降１５．４％；累计平均每米单价为０．７５美元，同比增长２５％。纯棉色织布累计出口４．３３亿米，同比下降２％；累计平均每米单价为１．５６美元，同比增长１３．９％。棉混纺坯布累计出口０．２６２亿米，同比下降５６％；平均每米单价为０．６４美元，同比增长３９％。棉混纺色织布累计出口０．９６亿米，同比增长８．１％；累计平均每米单价为１．３３美元，同比增长１１％。

    今年上半年棉纺织品及服装累计进口２４．６亿美元，同比增长９．５３％。以贸易方式分，１－６月一般贸易进口额为１．０４亿美元，同比增长５７．９％。以进口企业性质分，１－６月国有企业累计进口４．７６亿美元，同比下降４．１％；三资企业累计进口１７．７３亿美元，同比增长１０．４％；集体企业累计进口０．８７亿美元，同比下降１３．７％。１－６月累计进口棉纱线３７万吨，同比增长９．９％；累计平均每吨单价２２００美元，同比增长３．８５％。纯棉坯布累计进口１．５８亿米，同比下降４．１５％；累计平均每米单价为０．７４美元，同比增长４．２３％。纯棉色织布累计进口１．５３亿米，同比下降７．６６％；累计平均每米单价１．３美元，同比增长８．３３％。棉混纺坯布累计进口０．１１０８亿米，同比增长１５９％；累计平均每米单价为１．１８美元，同比增长２３％。棉混纺色织布累计进口０．２５８４亿米，同比持平；累计平均每米单价为１．５６美元，同比增长１．３％。

    ２、上半年经济运行正常

    虽然上半年棉价下跌幅度较大，但国内外棉花价差减小，所以部分存储棉花不多的中小企业和对棉花价格走势有正确预期的企业而言，经济效益较好。１－６月累计产销率为９６．５８％，与去年同期持平。

    根据国家统计局统计，棉纺行业６月份企业数为５１６３户，同比增长２２．６％，比５月份增加了５４户。由于部分棉纺企业把握好了棉花、棉纱价格涨落的时间差，产品销售收入、销售利润、利润总额的增幅比１－５月有所提高，１－６月的产品销售利润达１１２４３８０万元，同比增长１２％，利润总额３５９４６５万元，同比增长１５．６％。

    ６月份当月产品销售利润和利润总额环比都有一定的增长，但还有一些企业在竞争十分剧烈的环境中艰难生存，６月份亏损企业的亏损额环比上升５％。尤其是国有及国有控股企业，其企业数仅占全行业的１０％，但亏损企业数却占全行业的２２％，亏损额占全行业的４７％。

    另外，全国色织行业的经济运行良好，在企业数没有增加的情况下，产品销售利润同比增长１９％，达到了３２．９５亿元；利润总额为１７．４亿元，同比增长２９．５％。累计产销率为９８％，同比增长了０．４个百分点。

    １－６月全行业的销售利润率为６．９６％，同比下降了１．２８个百分点，成本费用利润率为２．２５％，比去年同期下降了０．３８个百分点。国有及国有控股企业的成本费用利润率为－０．０５％，比去年同期下降了０．８８个百分点。全行业的财务状况不如去年同期水平。

    ３、国内外棉花价格继续下滑

    新的棉花年度即将到来，棉花市场经历了短暂的走稳后，继续开始下跌。而涤纶短纤价格达到１１１００元／吨到厂，与棉花的价差从７月初的近４０００元／吨跌至２０００多元／吨。

    导致棉花现货市场低迷的主要原因仍是后道销售不畅，国内轻纺市场总体棉纱价格呈现稳中下跌的态势，外单的到来量仍然很少。

    此外，从国际现货市场来看，国际棉花价格在短暂回稳后开始盘整，Ｃｏｔｌｏｏｋ Ａ指数周均价（７月２３日－２８日）为５２．５７美分／磅，较上周下跌０．５４美分／磅，折人民币１２１６５元／吨，低于国内３２９级棉到厂价１９１０元／吨，国内外棉价差距保持悬殊。

    今年的棉花产量一般情况下应当是高产年，在全球棉花消费需求量增长不大的情况下，新棉花供应价格低于现有价格的可能性较大。但国内外棉花高位价差可能会进一步缩小。

    上市公司动态

    截至８月３１日，１４家棉纺上市公司都已公布了２００４年半年报。从半年报的业绩来看，棉纺上市公司的主营收入增长了５％，但毛利率却从去年中期的１５．８４％下降到了１４．６６％，主营利润和利润总额因而较去年有所减少。我们注意到在近几年，棉纺上市公司的毛利率持续下降，这一趋势始终未能得到转变。另外值得注意的是棉纺上市公司的资产负债率大幅上升，而流动比率和速动比率大幅下降，表明上市公司财务状况有所恶化，联系到纺织行业被作为信贷控制的行业之一，棉纺企业的资金状况令人担忧。

    从中期业绩可以看出，上市公司的业务规模普遍不大，而且主营收入在４、５亿左右的居多，１４家上市公司中，除涉足多个行业的申达股份(资讯 行情 论坛)外，只有常山股份(资讯 行情 论坛)、鲁泰Ａ(资讯 行情 论坛)、华纺股份(资讯 行情 论坛)的主营规模较大，而深中冠Ａ(资讯 行情 论坛)、华润锦华(资讯 行情 论坛)、华芳纺织(资讯 行情 论坛)和凤竹纺织(资讯 行情 论坛)的规模较小，其他６家上市公司的规模相差不多，都在４到５亿之间。盈利能力比较出众的是鲁泰Ａ、黑牡丹(资讯 行情 论坛)等。常山股份和鲁泰Ａ的资金状况略显紧张。从增长情况看，鲁泰Ａ和三房巷(资讯 行情 论坛)的中期增长情况较为突出。

    主要结论

    上半年原料价格大幅波动，贷款限制等客观原因给棉纺行业造成了一定的困难，但是棉纺行业的生产、出口和经济运行仍处于正常态势，全行业表现出较强的抗风险能力。但棉纺类的上市公司表现不佳，２００４年中期棉纺类上市公司的业绩再次出现与行业背离的现象。上半年表现较好的上市企业有鲁泰Ａ、三房巷和黑牡丹。