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招商基金最新发布的研究报告称，我国加不加息，石油价格非常关键。招商基金认为，如果油价在未来一两个月内回落到合理范围(35美元左右)，投资者可以不必担心其对股票和债券市场的影响。如果油价一直居高不下(目前为44美元)，则应重新评估宏观经济环境及政策，并相应调整投资策略。
招商基金认为，油价上涨对宏观经济，尤其是货币政策的影响是两方面的：一方面
，油价上涨造成通货膨胀率上升，需要提高利率以抵御通胀；另一方面，油价上升推动生产成本上升，造成经济增长放缓，需要降低利率刺激经济发展。最终哪一方面占上风还要看有关部门的政策取向，石油产品的定价决策部门(发改委)的政策指向尤其值得注意。
招商基金的研究报告称，自上世纪九十年代以来，在大多数年份中，油价的上涨与我国经济增长率的下降同时出现。根据国际权威部门测算，如果油价维持在45美元以上，可能会使我国经济增长下降0.8%。根据招商基金以前的测算，如果油价维持在45美元以上，2005年的经济增长可能只有8%左右。
研究报告同时指出，自1997年以来，在大多数年份中，油价的上涨与我国通货膨胀率的上升同时出现，如果油价能保持在目前的高位，可能引起一系列相关价格的上涨。根据招商基金对目前价格指数的测算，油价从35美元上涨到45美元，将使物价水平上升一个百分点，从而使今年总的通货膨胀率达到4.5%到5%之间。(记者 杨波)
 
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