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上周市场破位1300点大关的主要做空动力来自于基金重仓的大盘蓝筹股。在市场危难之时，基金不仅没有起到力挽狂澜的作用反而落井下石，这是让投资者普遍感到不解的。我们通过对基金今年中报的分析，可以看出基金重仓股的下跌只是“水到渠成”，并非基金所谓的刻意打压。
从半年报中我们发现，基金集中持股的模式已经改变为分散持股，除了货币型和债
券型基金外，114只股票型基金和混合型基金持股共1176只，而去年年底的数据是99只基金总共只持有528只股票。2004年上半年，基金整体持仓率有所下降，基金持股只数却大幅增加。显然，基金的投资策略已经改变，从市场博弈原则来看，类似于当年的庄股，不同在于庄股是单一庄家操纵，而基金是共同持有。但在市场表现上相当相似，当集中持股的品种出现筹码分散后，下跌就难以避免。
基金投资策略的改变是否正确我们难以评判，但是给市场造成的影响显然是负面的。当初大盘蓝筹股板块如果能继续上行，就有可能打开整体股价的上涨空间。基金从2003年开始推动“五朵金花”等蓝筹股上涨，在其自身策略的改变下，“五朵金花”一一倒下。虽然随后基金还一度挖掘了电子信息、商贸物流等板块，但追捧者日渐稀少。这并怪不得市场，前面捧起的明星都被自己一一“棒杀”，那么新塑造的明星还会有谁来“追星”呢？所谓成也萧何败也萧何，市场在基金重仓股的推动中一度充满牛市的希望，同样也在基金重仓股的暴跌下使牛市梦破灭。
据基金经理们说，基金减仓上海石化是为了向香港市场看齐。H股上海石化(资讯 行情 论坛)目前不到3港元，令人不解的是，中国股市的股价为什么必须向香港看齐呢？众所周知，香港股市的市盈率水平是很低的，中国这样一个新兴市场的市盈率是否该与它接轨呢？
基金的大力发展曾经肩负了稳定市场的使命，另外，基金的资金是从中小投资者中集合而成的，寄托了众多中小投资者的希望。可惜，在市场最为困难的时候，基金不仅没有稳定市场，反而成为跌破1300点关口的空头主力，这样的残酷现实是让人心寒。(世基投资 顾晔)
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