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阮华
经济学家们仍旧为是否加息吵成一团，这种分歧或多或少反映了央行以至高层在进入决策前的举棋不定———周小川日前声言目前讨论是否加息的问题还是早了点，且表明市场关于国庆前后加息的揣测并非央行观点。然而他的否定并非是坚决的、直接了当的，而是较为暧昧的。因为他说了是否加息还要看11月份的数据。假如大家的记性不至于太差的话，当
还记得几个月前他曾说过将CPI是否升至5%以上作为决定加息的临界数据。现在CPI已超过了这一标准两个月，但环比数据却呈现回落，这也许是周小川说还要看一看的原因。
股市对加息已提前反应
但市场对于短期是否加息或有争议，对加息是大势所趋则较少质疑。然而股市对此已提前作出反应，而且直至近日仍继续加以反应———1300点的不战而破便是例证。其实1300点的失守在更大的程度上是反映了股市对于宏观调控前景的忧虑，这种忧虑并非体现在对于调控能否最终取得成功的前景方面，而是集中在调控的长期性、复杂性与艰巨性的问题上。加息只是这些问题的折射点而已。在听到宏观调控初步取得成效的声音的同时，我们亦看到了房地产价格及成品房空置率根本未被触动，钢材的价格亦如我们所料快速反弹……这些所谓代表市场力量的表现，与大张旗鼓地宣传2008年奥运设施的“瘦身计划”所显示的官方态度是反向的，由此可推宏观调控进程的曲折与反复，亦因此而组成股市创下5年新低的经济背景———值此中国股市破位下行之际，投资者必须有这样的认识。
围绕千三点会有争持
约一个月前笔者曾指出大盘蓝筹（基金重仓股）势必出现补跌、急跌，并于上周写道：“从技术角度分析，这是真正对大盘最终击穿1300点构成最大威胁的做空力量所在。”上述观点已完全为本周的走势所证实。鉴于这些权重指标股的破位才处于向下突破始段，由此对于短中期后市的影响必然是：其一，发生反抽，从而带动大盘回攻1300点以至更高；如能企稳，则1300点以下构成空头陷阱，本周的突破只是假突破。但若反抽后继续下行，则向下突破确认，于是———其二：后市仍旧看淡，一直到这些大盘蓝筹完成破位后这一轮跌势才能告一段落。换言之：大盘蓝筹这一波下跌不见底，则本期中级调整不能言底。从目前的情况推断，反抽后重蹈跌势的几率较大，但走势可能比较曲折，围绕1300点估计会反复争持，直落一次性击穿1300点毫无抵抗的机会不大。
强势股经历补跌阶段
大盘蓝筹为何会在近期破位下行？是基金态度转空？抗不住了？还是刻意砸盘？抑或遭遇社保基金的赎回压力（一些社保基金概念股也出现大幅下挫）？还是因为某些券商为应付保证金独立存管与结算备付金分户管理不得不将依附于基金重仓股的“老鼠仓”套现？……所有这些猜测都对，都有可能，但都不是最重要的，不必纠缠不休。最重要的是我们终于看到了规律无可抗拒的威力：即任何一轮中级以上的跌势最后都会经历一个强势股的补跌阶段，不管这些强势股是由看上去多么有实力的机构拥有。
与此同时，另一个体现股市运行规律的重要性的例子则是：沪深指在深综指率先跌破去年底位之后也终于遵循诸股指同步运行的原则跌破了1307点。
如果我们尊重规律，相信规律，从规律出发，那末我们就应该考虑：在深综指已确认跌破近3年所运行的大箱体底部，向“5·19”行情的起点（308点）回归已基本成为事实的时候，沪综指是否亦终将确认跌破1311-1307点的箱底有效，并一样会向“5·19”行情的起点1047点的短中期目标靠拢？诚然这个过程不会一蹴而就，可能需时较长，但只要指数走势相互印证的原理生效，相信终有一日会完成这个过程。因为从数浪的角度来看，自4月份1783点以来所走的波浪性质越来越趋向是大C浪，从而构成对了以上判断的技术支持。
在大C浪的前提下，对于短期任何形式的反弹（反抽）不可太乐观（尤其是在乏量配合的情况下———这里量的标准是周内两市日均成交少于100亿元）。在沪综指1280点失守的条件下，宜将深综指308点作为跌势能否暂告一段落的参照位———因为弱势指数往往先行止跌，一如我们近期所见。（日京／编制）（来源：金羊网）
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