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市场观察
长期以来，投资基金及券商自营资金被市场看做是主流资金的两大重要投资力量。从半年报情况看，投资基金对重仓持有的蓝筹股进行了大规模减持操作，而券商的自营操作则总体以增仓为主，在仓位结构上也进行了大规模的调整。那么，券商重仓股变化有什么特征呢？
券商持股操作更加分散
券商持有个股在数量上都出现了一定的增加，如国信证券在这半年时间内新增了16个品种，南方证券重仓股中也新增了10个品种，不过，券商在单一个股中的持股数量却明显减少。去年年底，券商在重仓股中可能一下子持有
几千万股，而半年报显示，除了个别品种还继续增仓以外，多数持股量非常高的重仓股都出现了一定幅度的减持；新增品种的持股数量都不高，多数品种的持股量都在几百万股左右，有些个股只有几十万股，甚至只有几万股。例如，海通证券新增的凤竹纺织只有90万股、华天酒店只有80万股、龙元建设只有10万股，而华泰证券新增的建设机械只有3.6万股。券商持股的高度分散有助于降低投资组合的非系统风险。
蓝筹股成重点减持对象
从券商减持个股的情况看，海通证券大规模减持了中远航运、江西铜业、锡业股份、国投电力、中金岭南、白云机场、兰花科创、九龙电力等蓝筹股品种，申银万国大规模减持了一汽轿车、浦发银行、申能股份等蓝筹股，而中国石化、国电电力、漳泽电力、深能源、上海电力、江南重工等蓝筹股成为国泰君安证券上半年重点减持的对象。出现这种情况，一方面是因为这些蓝筹股已经在去年行情中为券商赚取了比较丰厚的利润，另一方面也是因为蓝筹股的景气程度出现了比较明显的降低，相应这些公司也为券商所减持。
新方向：消费升级及中小板
券商在积极减持蓝筹股的同时，却在积极增持消费升级概念品种及中小企业板个股。南方证券新增品种中出现了一批中小企业板个股，申银万国也增持了双汇发展、四川长虹、上海医药、益民百货、重庆啤酒等消费类个股，国信证券新增了凯恩股份、东信和平、盾安环境、波导股份等个股，海通证券的新增品种中出现了华联商厦、中青旅、古越龙山、第一百货等消费升级类个股。这种情况意味着券商在开启新的战场，消费升级概念及中小企业板品种已经成为券商自营操作的新方向。不过，由于中小企业板规模比较小，券商在中小企业板个股中的投资比重总体仍较低。
通过上述分析可发现，券商的运作偏好基本上与投资基金有很大的相似之处。它们已放弃了以往的庄股运作思维，价值投资理念也成为主导理念。 北京首证 季凌云
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