覆巢下的蛋——中国股市生存状态调查

　　公元2004年9月9日9点51分，上证指数洞穿1300点整数关，创出5年来的新低1281点。至此，中国股市5年一轮回，从终点回到起点，5年间，上万亿财富灰飞烟灭，无数风流人物黯然销魂。

　　覆巢之下，只剩下“惨蛋”们面面相觑。

　　这是当前证券市场一个真实的记录，是支撑这个市场的各方生存的实录

　　股民：红心的咸鸭蛋

　　（吐血指数：10升）

　　为中国股市发展做出重大贡献的股民，虽有一颗红心，却被漫漫熊市腌成了发苦的咸鸭蛋。

　　对于7000万股民而言，股市的持续暴跌，给他们带来了心理上、经济上的巨大压力。

　　《证券之星》网站的调查结果显示：80%以上的投资者深受套牢之苦，目前亏损幅度超过30%的投资者已达64.97%。由于对后市缺乏信心，已有71.27%的投资者表示，即便手中还有资金，也不愿意在目前点位介入股市了。

　　统计显示，截至8月26日，沪深两市1132家上市公司披露了今年上半年报，累计净利润为781.63亿，较去年同期增长40.96%；但作为上市公司的主要投资者，流通股东的权益却有减无加。沪市综合指数由去年6月底1493.69点，跌至今年6月底1399点，下跌100点，跌幅6.54%；更加贴近市场运行的深圳综指，去年中期至今年中期，由406.57点跌至354.24点，下跌52.84点，跌幅12.97%。去年中期到今年中期，粗略计算两市股民累计损失1619.01亿。其中上海股民损失1171.56亿，深圳股民损失519.45亿。

　　如果换一种算法，结果更触目惊心。昨日两市流通市值不过11852亿元，如果以今年高点4月7日的两市流通市值16253亿元计算，5个月来，财富蒸发4401亿元，平均在7000万户股民身上，每户损失6287元。这些钱，可以买三台彩电，可以飞两趟新马泰，可以买5000斤大米，让三口之家吃10年……难怪业内人士称，中国股市的财富洗劫，不但影响了消费，更直接影响到了中产阶层的诞生。

　　基金：

　　孵不出的寡鸡蛋

　　（吐血指数：6升）

　　鸡生蛋，蛋生鸡。想做大规模多吃管理费的基金公司，没有料到所生的基金都不赚钱，成了孵不出来的“寡”鸡蛋。

　　“为啥跌？我也不知道啊。”9月9日，上证指数砸穿5年铁底，某基金经理的回答充满了无辜和无奈，“反正我没有大甩卖。”该基金经理对1300点失守并不在意，“没有铁打的底，跌破1300更多的是心理影响，价值是跌出来的嘛！”该基金经理告诉记者，他真正担心的是基金份额赎回太多，“好股票跌出了价值，我却没钱可买。”

　　截至今年7月20日，沪深A股流通总市值为12276亿元，其中基金净值达到3001.92亿元，占比达24.5%，基金已成为二级市场最具分量的机构。由于市场持续低迷，基金净值不断缩水，今年上半年31家基金公司旗下127只基金共亏损73.18亿元。据记者初步统计，除货币基金外，今年以来成立的28只开放式基金，全部跌破面值，其中最低的易方达50指数的净值仅0.8694元，投资者账面亏损超过13%。

　　“今年上半年买基金的人已全部被套”，某基金公司市场部张经理忧心忡忡的表示，由于缺乏赚钱效应，基金销售遭遇空前困境，“虽然还未掀起大规模的赎回潮，但基金公司的确面临粮草不济的危险局面。”张经理称，“一旦基金被大规模赎回，股市将彻底雪崩，后果真是不敢想象。”

　　券商：

　　散了黄的臭鸡蛋

　　（吐血指数：8升半）

　　几年前，券商的暴利好比营养丰富人见人爱的鲜鸡蛋，让多少行业垂涎三尺。如今在股市这个大染缸的浸染下，变成了毫无营养的臭鸡蛋。

　　1月2日，人们还沉浸在新年的喜悦中，一个令人震撼的消息传出，南方证券因违规被行政接管。随后，关于券商的坏消息开始铺天盖地，闽发证券、华夏证券、山西证券、汉唐证券等大小券商纷纷落马。德隆崩塌后，券商“扒粪运动”达到高潮，德恒、恒信、中富、健桥四朵“恶之花”一起凋零。

　　券商，到底怎么了？众所周知，券商主要业务包括经纪、自营、投行三块，而多数券商是靠经纪业务生存。而日益萎缩的成交量等于让券商守着一个空碗，并且入不敷出。以9月8日为例，沪深两市当日累计成交金额只有49.86亿元，而现有的券商营业部数量就有3031家，按此摊算的话，当天平均每家营业部获得的交易量只有约329万元。按平均0.2%的交易佣金结算，每家营业部收入只有6000多元。以这样的收入去应付庞大的房租、通讯、服务硬件、人员费用等开支，券商的窘境可想而知。

　　一位营业部的总经理告诉记者，目前营业部佣金收入只有年初红火时的八分之一。收入大幅降低，成本却还是这么多。这位经理给记者算了笔账，一个比较节俭的营业部每月开销在50－60万元，目前佣金每周5万元，一个月20万元，所以一个亏损30万元的营业部是比较“正常”的。业内人士指出，如果到年底仍没有很大的行情的话，证券营业部垮掉一大批是必然的事情。

　　因此，一些窟窿巨大的公司，开始在国债回购、股民保证金上动起“歪脑筋”。根据《财经》的统计，披露2004年半年报的51家证券公司中，32家实现盈利，19家亏损，以51家计，亏损率为37.25%。国泰君安、东方、招商证券位于盈利榜前三名，盈利分别为1.58亿元、6666万元、6034万元，而申银万国、大鹏证券和北京证券位于亏损榜的前三名，亏损额分别为2.5亿元、1.2亿元，8723万元。51家公司2004年上半年净利润总和为1.208亿元多，平均实现净利润为236.8万元多，而19家亏损证券公司的亏损总额就有9.09亿元多，总体盈利情况令人担忧。

　　统计表明，至少有七家证券公司存在挪用客户保证金的现象。其中，金额最大的前三位分别为闽发证券、广东证券和东北证券，金额分别为12.02亿元、8.42亿元、6.20亿元。另外，存在挪用客户保证金现象的证券公司还有河北证券2.71亿元，北方证券1.51亿元，民生证券8500万元，新疆证券5100万元。这在跌跌不休的熊市中，无疑是饮鸩止渴。

　　私募基金：煮不熟的生鸡蛋

　　（吐血指数：3升）

　　没有政策的阳光，没有牛市的营养，灰色的私募基金永远是脆弱的生鸡蛋。

　　“我在某证券营业部新开了个工作室”，本周三，一位在股市浸淫多年的私募基金操盘手告诉记者，“破了1300点，大机会就来了。”他自得地炫耀道，“中国股市将走出一波真正的大牛市，最高会涨到3300点，时间将到2008年。”

　　神秘而活跃的私募基金，是中国股市最有活力的机构。中央财经大学课题组的一份研究报告显示，我国私募基金规模已经达到惊人的6200亿元，整体规模超过公募基金一倍！这些以投资公司、工作室名义存在的私募基金，大多数默默无闻，采取锁仓的手法盈利；而大名鼎鼎的“涨停板敢死队”，则通过短线杀进杀出赚钱。知情人士介绍，现在留存下来的都是非常稳健的私募基金经理人，他的稳健反映在市场中既是操作凶狠、但又时刻把握住生存第一、获利第二的入市准则。

　　记者从成都某营业部获悉，最近几个大客户开始往账户内打资金，“少则几百万，多则上千万。”据介绍，这些人就是私募基金操盘手。由于有严格的纪律，多数私募基金的止损位在10%左右，因此，在漫漫熊市中，私募基金的损失相对较轻。不过，由于股市持续低迷，很多私募基金操盘手的业务都受到影响。一位去年在钢铁板块上盈利超过60%的四川操盘手向记者抱怨说，“除了一些合作多年的老客户，现在根本找不到钱，原来一年可以买个宝马，现在只能糊嘴巴。”

　　分析师：

　　没搞头的空壳蛋

　　（吐血指数：8升）

　　证券分析师的高薪曾让人刮目相看，如今，随着券商的衰落，成了没搞头的空壳蛋。

　　一周之内，记者接到3位分析师朋友的电话，全部都是转行。其中一位有10年证券从业经历的分析师，黯然应聘到某媒体，从实习记者干起；另一位资深分析师，转行到IT业做文员；还有一位自己做小生意。

　　据了解，由于三年熊市，证券公司的待遇可谓江河日下。某本地券商一位有着硕士文凭、从业超过7年的分析师告诉记者，2000年他月收入5000多元，2001年跌到3000，现在不过1000多，而公司还在准备降薪，“收入相当于清洁工，看你走不走。”

　　面对职工的满腹牢骚，证券公司也是大倒苦水，某券商高层说，“我们要适应市场的变化，此前业内有‘888’政策，即一家营业部8个正式员工，营业面积800平方米，场地年租金80万元，现在又有了向‘555’演变的趋势，即缩减到5个正式员工，500平方米经营面积，50万元年租金，不裁员咋办嘛？”业内朋友开玩笑说，要不了多久，成都市将涌出一大批“股民串串香”、“分析师面馆”。记者杨波