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银河证券研究中心陈健
在摧枯拉朽的跌势中，被视为政策铁底的沪指1300点大关在不经意间被轻松击穿，并以1270点刷新了1999年6月以来的低点记录，1300-1776的大箱体亦告下破。由于跌破1300点后恐慌盘并没有明显出现，杀跌动能仍没有得到释放，同时目前均线系统仍为典型的空头排列，特别是20、30日均线一直成为大盘上档的反压，中期调整的趋势仍将延续。
目前众多时间之窗皆显示，中期真正止跌企稳的时间之窗最早可能出现在今年9月底或10月初：
循环周期：沪综指从1990年12月95低点开始，存在21个月低点循环周期。而1311低点开始的新一轮循环低点周期指向2004年的9月底或10月初，有望构成新一轮行情开始的转势时间之窗，即大盘有可能在10月份前后中线见底。
江恩理论：江恩十分注重廿四节气的转势作用，而廿四节气中的“两分”即春分与秋分、“两至”即夏至与冬至，更是时间因素的重中之重。由于9月23日是秋分节气，这是一个非常重要的转势时间之窗，不排除出现重大转势的可能。
神奇数字：自2002年6月高点1748点开始，大盘中级调整皆历时8个月，如1748高点至1311低点为8个月；1649高点至1307低点为8个月等，显示出8个月这一神奇数字窗口的威力。而自1783高点到目前为止，共运行了6个月，离8个月时间之窗还差2个月，从这一角度看，大盘调整仍未结束，不排除到11月份前后才真正见底。
虽然中线见底仍有待时日，但我们认为，大盘短期内继续大幅下行的空间并不大，1250点下方将构筑短期空头陷阱。这是因为：
从波浪理论角度看，2245高点展开了以ABC-X-ABC平坦形为特征的三（2）浪调整，即2245高点至2002年1月1339低点为A浪，1339低点至2002年6月1748高点为B浪，1748高点至2003年1月1311低点为C浪，1311低点至2003年4月1649高点为X浪，1649高点至2003年11月1307低点为第二个A浪，1307低点至2004年4月1783高点为第二个B浪，1783高点至今为第二个C浪调整。目前自1783高点开始的第二个C浪调整已创出1270点的新低，由于是平坦形调整，自1783高点开始的调整不会离1311、1307低点太远，因此大盘短期内继续下行的空间并不大。
从江恩弧形来看，以2245点为圆心、325-2245为上攻推动浪，画出黄金分割比率的江恩弧形，可发现动态的0.5江恩弧形目前在1250点附近。受到这个动态技术位的有力支撑，沪指在1250点附近当受到较强的支撑，短期内继续破位的可能性不大。
从黄金分割角度看，由于2245高点开始的雪崩式暴挫是针对325-2245牛市主升浪的调整，325-2245的0.5的黄金分割位在1285点，0.618分割位在1058点，预计325-2245的0.5黄金分割位即1285点具有一定的支撑作用。大盘目前虽一度已击破1285点，但短期内较难形成有效破位，不排除短期内继续在1285点附近震荡整理的可能。
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