管理层无须讳言救市 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年09月10日 08:55 南方日报 | |||||||||
周四市场大跌事实上与当日一则媒体报道有关,该报道称此次管理层将不会在1300点救市。那么,管理层到底该不该救市?有投资者问,以前能救市,这次为何不能? 管理层应当换位于投资者的角度思考问题,没有投资者,肯定就没有市场的未来。在合理点位的救市有利于降低市场的波动,降低投资者的风险。而且如果股市风险蔓延,整个金融体系都要遭受巨大冲击。首先券商受不了,券商危机将向银行蔓延,进而危及整个金融
我国股市素来以政策市著称,但以往救市很少关注市场定价水平,比如“5·19”行情的救市过程中,其起点市盈率高达40倍,最终将股指推到60倍市盈率去了,这显然欠缺长远考虑。所以市场评价很重要。当前股市的动态市盈率为近10年最低:目前两市平均市盈率29倍左右,其对应动态市盈率为20.3倍左右,这相对于沪综指历史上500点左右的水平。所以在这个水平救市应该说存在价值基础。 事实上,救市并非中国的特产。上世纪的美国股市危机中,总统亲自找摩根公司救市;在“9·11”事件中,政府再度出手稳定股市;1998年的香港金融危机,香港政府更是直接入市购买股票。所以,救市并不是不光彩的事情,关键是看市场是否出现非理性的恐慌。我们认为,现在已经相当接近这种情况了。 中证咨询 徐辉(来源:南方日报) |