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好当家近日发布关于银行借款和2004年半年报的补充披露公告，具体内容为详细披露半年报短期借款栏由集团公司担保的2亿元借款事项，包括借款金融机构、期限和金额等。公告刊出之时，股价大幅下挫，令人疑虑公司发生了什么事情，其实不然。对此，我们的看法是：
1、此公告仅是对半年报数据的详细说明，并非重大遗漏事项。实际上，公司在半年报
中已披露短期借款数据20000万元，并在其他关联事项中说明截止到2004年6月30日，由好当家集团公司提供担保，公司从银行贷款20000万元。因此，此事项并不属于公司有意遗漏之重大信息。
2、公司实际借款金额仅增加3300万元。好当家短期借款主要为流动资金借款，由于公司水产品养殖周期一般在2至3年，短期借款期限在1年以内，因此，公司流动资金借款主要采用借新还旧的模式延展，长用短借，新增借款主要用于偿还到期债务。2004年1至6月，收到的1.8亿元借款现金有1.5亿用于偿还到期债务，实际增加借款仅3300万元。由于海参投放量等养殖产品的增加，公司增加3000多万元流动资金，资产负债率为27.74%(以母公司数据计算)，我们认为尚属正常范畴。
3、维持增持评级。我们认为：好当家主营利润94%来自中高档海产品(海参、鲍鱼、牙鲆鱼等)销售，属于水产养殖类质地较好的上市公司。随着海参养殖规模的持续扩大，以及农业特产税取消等因素，公司业绩存在持续增长预期，维持增持评级。
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本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 申银万国证券研究所 赵金厚
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