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【本报讯】前期一度强势的宝钢股份(资讯 行情 论坛)昨日也随着大盘的下挫走低，尾盘报收5.89元，下跌3.12％，这与目前市场测算的5.6元的增发价格越来越接近了。那么，这是否意味着市场低迷最终会倒逼宝钢股份调整增发方案呢？
目前价位可能倒逼方案变更
根据宝钢股份原有的公告可知，宝钢股份将增发50亿股，募集资金主要收购集团公司的钢铁类资产，而此类资产价值在280.24亿元。因此，业内人士据此预计宝钢股份的增发价格将在5.6元左右。此方案公布复牌后的收盘价格在6.17元。但随着市场的低迷，宝钢股份的价格已由6.17元变成了昨日5.89元的收盘价，与5.6元的增发预测价仅仅只有5.17％的差距，这样的价格在目前增发不受市场欢迎的背景下，极易出现卖不出去的可能。
方案变更路径选择
正因如此，市场预计股市低迷将迫使宝钢改变发行方案。由于目前收购资产的评估值已确定，即280.24亿元的收购总价是不会变化的，那么，能够变化的也就是发行股数与发行价格。
与宝钢股份处同一行业的武钢股份(资讯 行情 论坛)在当时的增发价格与市价的比例可以拿过来参考一下。武钢股份增发时的股权登记日是6月17日，当时其收盘价格为6.84元，询价区间为5.85至6.88元，平均价格为6.365元，而该股的最终增发价确定为6.38元，此价格与6.84元的折价率为7.21％。反观宝钢5.6元的预测价格与昨日收盘价的折价率为5.17％，已低于武钢7.21％的折价比例。值得注意的是，当时的武钢还有钢铁股超跌反弹的市场背景。所以，宝钢降低增发价格将成大势所趋。
从媒体披露的信息来看，增发方案的确也有变动的可能，一方面是将50亿股的增发股本放大至70亿股，这样就使得增发的预测价格相应降至4元，这样的价格对应昨日5.89元的收盘价，极具诱惑力。另一方面是改变配售比例，宝钢股份的高管们承诺配股比例不低于武钢股份的10配6,那么，宝钢股份的增发极有可能是10配8。
宝钢增发难成香饽饽
即便如此，宝钢股份的增发也难成香饽饽。道理有二，一是从行业大势看，目前钢铁行业景气度已接近今年4月份的高点，而且，钢铁股在未来还可能得继续承受宏观调控所带来的预期不佳的影响。因此，宝钢此时选择增发有点“时机不对”。二是扩大增发总股本，固然可以减轻增发时的压力，但却增加了每股收益摊薄的压力。根据预测，收购后的宝钢股份净利润将达到71亿元，同比增长48％，每股收益将增厚16％。但如果将股本增加至70亿股，每股收益将会摊薄，增长的数据大致只有5％左右，这样一来，收购后的成长性就有点勉为其难了。
因此，无论宝钢股份会否改变增发方案，其增发后的走势都有点“鸡肋”的味道。（秦洪）
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