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127只基金披露了按照新格式编制的半年报，尽管上半年基金的业绩不尽如人意，但面对已经跌幅很大的股市，绝大部分基金经理认为，市场目前已经显现相当的投资价值，进一步下跌空间有限。
股市进入低风险区域
每份半年报里都有一段基金管理人的报告，回顾总结上半年的操作，展望下半年的市场。从半年报看，基金经理们对于“市场进入低风险区域”这一看法较为一致。
宝康消费品基金经理说，股市目前已经进入低风险区域，下半年市场将会出现转机，而现在正是选择股票投资的好时候。申万巴黎盛利精选的基金经理认为，当前A股市场中一部分优质股票已到达合理价位，具有良好竞争优势的公司将逐步受到市场认同，并在明年上半年取得较佳表现。博时价值增长的基金经理认为，A股市场整体估值水平目前处于相当合理的区间。
国泰金鹰增长基金经理说，下半年市场运行态势会呈现先抑后扬的格局，而目前进一步下跌的空间已经比较有限。目前，A股中已经出现了一批即使和国际市场比较也具有投资价值的上市公司，这些投资品种的下跌空间相当有限。基金景福经理认为市场的整体风险已经大大降低，下半年市场会有一次大的反弹。
深层次问题需要解决
虽然基金经理认为目前股市风险较低，但很多基金经理同时也指出，不解决股市里的深层次问题，走出好的行情也很困难。
长城久恒基金经理认为：中国的资本市场面临的两个核心问题是股权分置和国际化，它们将从根本上影响中国股市的中长期趋势。在股权分置之下，公司治理结构难以完善，公司的诚信得不到保障；在国际化的趋势下，大部分业绩不好的公司面临巨大的估值压力。对于2004年下半年的市场，我们认为在紧缩的大环境下，指数难以有大的作为，大盘的运行将表现出“无趋势”的特征，但是市场仍然存在一定的结构性投资机会。
基金久嘉(资讯 行情 论坛)的经理认为，解决股权分置问题“最好途径就是非流通股对流通股在短期内让利。”宝康灵活配置基金经理认为，从稍微长期一点来看，中国近几年股市的走势可能会和美国1973年至1983年间的十年间盘整走势有点类似，都是在解决股市的结构性或制度性的问题。
由此，许多基金经理对未来的走势比较谨慎，看好的板块股票并不是很多，且大家的观点比较接近。如汉博的基金经理预计，下半年市场将呈现平衡型特征，有持续竞争优势的成长型公司将有可能走出趋势行情，周期性行业中有绝对价值的龙头企业将呈现波段性行情，大部分股票仍将下跌。湘财合丰基金经理认为，城镇化、国际化、重工业化和消费升级将带来投资机会。
(本报记者 连建明)
 
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