|
日前，上海证券交易所有关负责人表示，经过一段时间的研究设计和反复论证，该所目前已完成了国债买断式回购的全部方案设计工作，相关的技术开发也已基本告成。上证所正积极筹备产品的推介和宣传，择时向市场推出这一创新品种。
无疑，国债买断式回购作为债市的重要创新产品，对提高市场流动性、促进市场价格发现机制的完善、催生新的盈利模式、推进利率市场化改革，以及有效化
解债券市场风险都具有十分重要的作用和积极意义。但是，对于上海证券交易所有关负责人所表示的“择时推出”，债市研究员认为，上交所选择这时推出国债买断式回购，有可能预示着央行在近期会“加息”。
８月２３日，周小川发表讲话表示，尽管各项宏观调控政策措施逐步落实并已见成效，但当前总需求扩张及通货膨胀的压力还没有明显减弱。
业界人士认为，周小川的讲话虽然并未明确表示出央行对于加息的态度，但却向市场传递出央行对于目前通胀形势的担忧，这一担忧极可能会改变今后货币政策的走向。
因此，该人士还指出，推出买断式回购品种可以为分散、降低资产风险提供必要的市场工具，在预期市场利率上升、现券价格下跌的情况下，投资人可以通过买断式回购业务进行国债卖空获利或对原有的现券头寸进行风险对冲。
目前的债券市场是一个单边市场，只有在价格上涨时才能获利，投资者在预期债券价格可能下跌的情况下，只有抛售手中的债券以避免损失。由于引入做空机制，买断式回购交易可以有效地解决这一问题。在升息预期下，逆回购方可以通过卖空交易卖出所融入的标的券，待价格下跌后买回原券并到期还券，在回购期间内高卖低买所得差价即构成融券卖空交易的盈利。对于债券持有人来说，可以通过套期保值交易将所持债券余额与买断式逆回购下的融券卖空操作匹配，多头头寸与空头头寸对冲，规避所持债券余额的市值波动风险。这一点对银行、保险、基金来说尤其重，因为债券投资是他们资产结构中相当重要的组成部分，在市场下跌的过程中，不可能通过卖出所有债券来规避价格风险，买断式回购的推出为它们提供了有效的避险工具和盈利手段。
另外，与专业人士表示，买断式回购派生出的众多新的盈利模式为投资者提供了巨大的操作空间。推出国债买断式回购有利于国债期货交易的恢复。由于买断式回购实质上是即期交易和反向远期交易的组合，因此随着买断式回购的启动，国债远期交易的推出应该是顺理成章的事，而比远期交易更具标准化特点的国债期货交易复出预计也会为时不远。
| 
