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昨日，上海贝岭（600171）发布公告称，公司将华虹NEC公司11.22%的股份转让给注册在香港的全资子公司海华公司，之后由海华公司与华虹NEC的其它股东一起在境外组建新公司。上海贝岭为什么要“左手倒右手”呢？此举可能为华虹NEC境外上市做准备。由于华虹NEC有意境外上市，而且从事半导体行业，因此我们当然得关心一下境外半导体行业的情况。
半导体预期降低
曾经风光无限的半导体行业，近期遇到了不小的麻烦：（1）美林调低预期。由于担心供应过剩，7月13日，美林将半导体类股的评级从“加码”降至“减码”。美林引述的理由是：戴尔、思科、德州仪器和英特尔等众多科技巨头的库存水平较高，于是半导体股当日领跌华尔街股市。
（2）雷曼兄弟调低预期。紧接着在8月份，雷曼兄弟降低了对半导体产业的未来预期，并以目前市场环境不稳定为由，调低了英特尔、赛灵思和安森美等一些大型半导体厂商的投资评等。
（3）英特尔盈警。9月初，英特尔调低第三季的销售及毛利率预测，原因是市场对电脑处理器或通讯产品晶片的需求不及预期，英特尔的盈利预警也导致欧亚地区的半导体类全线下挫。
境外上市梦魇
那么境外上市半导体公司的情况又如何呢？
（1）中芯国际。今年上半年，中芯国际境外发行受到投资者热情认购；以2.69港元/股的发行价计算，其大股东张江高科（600895）账面收益高达13亿元，也是该股借此题材走出翻番行情；但是，中芯国际上市当天即跌破发行价，之后节节走低，最低跌至1.47港元，9月7日股价仅1.6港元，可谓是惨不忍睹；受此打击，张江高科亦从11元附近跌到目前的6元左右。
（2）华润上华。比起中芯国际来说，华润上华更惨：今年6月15日，华润上华开始在香港招股，计划集资5.68亿港元，而华润上华此前的内部上市规划是希望筹集15亿元的资金；但是，此次招股以失败而告终；8月份，华润上华卷土重来，终于以0.5港元的价格成功发行，但只筹到3.1亿港元的资金，被媒体称为“砍了很多刀”；而且，该股上市当天也跌破发行价，9月7日，股价仍然潜伏在发行价下，仅0.485港元。
由此可见，对国内半导体公司来说，境外上市似乎是一个梦魇。不知这些国内先辈在境外的悲惨遭遇能否给有意追随它们的华虹NEC一些启示。而对那些曾经寄望上海贝岭能够“克隆”张江高科二级市场成功故事的投资者来说，希望正像肥皂泡一样慢慢破灭。
（昆仑证券吴刚）
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