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近日有媒体报道，交通部正在考虑加大引入财政性资金来建设高速公路，以减少收费高速公路的总量，为社会用户带来更大的收益。
自1998年始，中国的公路建设年投资超过260亿美元，目前已完成总量的83%左右，建成里程近3万公里。根据交通部规划，未来5-7年内，我国公路建设每年的投资额在3500亿左右，5年总计要达到18000亿元的投资规模，资金的需求量较大。目前我国公路基础设施的投
资主体已实现多元化，其构成主要为中央财政15%、地方财政45%、国内贷款35%、外资5%。从国外高速公路的运营方式来看，大部分高速公路都不向使用者收费，公路类的上市公司也非常少见。因此，长期而言我国高速公路由政府出资建设，并向使用者免费提供将是今后的发展趋势，未来用于公路建设的财政资金将主要来源于车辆购置税、燃油税以及维修税等税收。
交通部官员的本次表态再次明确了高速公路行业的未来运营模式和长期政策导向。今年以来高速公路上市公司的车流量普遍增长迅猛，这一政策导向对该板块上市公司短期内的业绩水平不会产生太大影响，但长期来看，高速公路行业的发展前景面临较大的政策限制，对于现阶段仍以外延性扩张收购为主的高速公路上市公司而言，未来收费公路的路网效应会有所下降，优质收费公路项目的总量将趋于减少，上市公司未来的持续盈利能力将受到制约。
东方证券研究所独家点评上海证券报 阮斐
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